Charter Communications首席执行官汤姆?拉特利奇(Tom Rutledge)将于12月1日卸任公司首席执行官一职。他将继续担任执行董事长，直到2023年11月合同到期。
拉特利奇将自己的离职决定称为“退休”，但这位70岁的高管在一次独家采访中告诉CNBC，他还没有准备好完全离开这个行业。拉特利奇已经在这个行业工作了50年。
拉特利奇2012年接管Charter时，该公司刚刚摆脱破产。当时，该公司的市场估值不足60亿美元。到2021年9月，在五年前该公司收购时代华纳有线的推动下，该公司的市值达到了约1300亿美元。
今年对Rutledge或Charter的投资者来说就没那么好了，股价下跌了47%。Charter目前的市值约为550亿美元。
在一次内容广泛的采访中，拉特利奇讨论了有线电视的未来、该行业最近的估值下降、广播和有线电视的低迷未来、来自固定无线和光纤的竞争，以及他为什么敢在2016年收购时代华纳有线。
为了清晰和长度，这篇采访进行了轻微编辑。
CNBC的亚历克斯·谢尔曼:为什么现在退休?
汤姆·拉特利奇:嗯，这是个好问题。几年前，我开始了这个计划过程。50年前，我遇到了家庭紧急情况。1972年8月15日，我周游世界，回到家(而不是去上大学)，开始了电缆技术人员的工作。回到家，我以技术人员的身份勤工俭学读完了大学。我并没有打算进入有线电视行业。但显然，我的整个职业生涯都是在有线电视行业度过的，我真的很喜欢它，而且我真的认为，就机会而言，未来还有很多机会。所以几年前，我想那是一个开始考虑退休的有趣日期。在执行主席任期结束时，我也将70岁。所以对我来说，似乎是时候把接力棒传下去了，但我还是想继续参与到这个行业中来。但我认为现在应该把它翻过来。
你还记得你开始工作的确切日期吗?有什么重要的原因让你记得那天吗?
你知道，这是个奇怪的约会。我之所以记得这一天，唯一的原因是1977年我正是从这一天开始在时代公司工作的，正因为是这一天，50年后我仍然记得这一天。我的一些文件上有，我能回忆起来。我还记得我回家的原因了，因为我们家有急事。我父亲当时病入膏肓，所以我记得那天。
给大家一点背景，你能描述一下这个国家的有线电视行业刚起步时是什么样子吗?
时代公司是第二大有线电视公司。ATC是我去工作的那家公司。事实上，当我在1972年刚开始的时候，我们正在宾夕法尼亚州的郊区建造一个小型电缆系统，在宾夕法尼亚州的匹兹堡。我参与的东方电信公司是一家非常小的家族控制公司，想要竞标匹兹堡的特许经营权。城市特许经营刚刚兴起。当时没有卫星电视。那时候我们唯一的产品就是空中广播。我参与的第一个有线电视系统实际上是一个全新的建筑。我们有24个渠道的能力，这远远超过了我们可以填补的渠道。这是建立在对未来的预期之上的，我们认为我们可以从这个行业中获得这样的未来。所以，非常小的公司。当时业界最大的有线电视公司拥有大约100万客户。我想整个行业大约有1200万，来自整个美国，而且主要是在没有电视信号的农村地区。
我想问的是，从投资者的角度来看，我认为推动有线电视发展的根本问题是什么。我们正在看到宽带增长停滞的第一个主要迹象。有线电视显然是一个濒临死亡的行业，似乎正在加速发展。固定电话在某种程度上已经过时了。无线方面也有一些增长。但10年来，有线电视的高管们一直在告诉我，有线电视业务从根本上比利润率较低、arpu不断缩小的无线行业要好。如果我是一个投资者，为什么我今天要投资有线电视呢?
差不多吧，和你当初投资的原因一样。如果你回顾一下，我们从一开始就是一家连接公司。我们为那些收不到广播信号的客户连接广播信号。从销售方式来看，这是一个集成产品，但从技术角度来看，我们从一开始就是一个连接公司。这些年来，我们设法获得了进入电话行业的监管机会。我们最终基本上拥有了有线电话业务，并成为该服务的主要提供商。在这个过程中，我们发明了高速宽带，并将这种连接带到了我们今天的位置。我们前进的机会是将无线服务——移动性、蜂窝服务——整合到整体的有线连接中，并以一种降低客户账单的方式销售，使我们拥有比竞争对手更好的产品和更好的价格，为消费者提供他们在其他任何地方都无法复制的一揽子服务。
当你着眼于我们今天的渗透率时，你便会想到业务的下滑:是的，视频业务在一定程度上正在分崩离析，因为它的定价过高，但这并不意味着视频业务没有未来。有线电话已被移动电话所取代。宽带仍有很大的增长潜力。但当你把我们作为一家公司，看看我们的移动业务和宽带业务，再看看客户为他们的连接服务所支付的所有收入或成本时，他们的连接账单中宽带业务实际上相对于移动业务是相当小的，而从数据吞吐量来看宽带容量是相当大的。
当你考虑宽带的平均费用是多少时，在我们公司加上促销和其他的东西，我们每个客户的平均收入大约是64美元。在我们的业务范围内，每个移动客户平均每月在移动服务上花费135美元——为所有家庭成员提供多条线路。当你把每条线路60美元的价格乘以每个家庭的平均人数相加，你大约得到135美元的数字。所以花在移动设备上的钱要比花在宽带上的钱多得多。然而，从数据吞吐量的角度来看，宽带是一个丰富得多的产品。实际上，我们可以让移动产品，85%的时间在家里或在办公室和Wi-Fi系统上使用，我们可以使家庭和办公室的服务更快，我们可以使它成为更便宜的服务。
我记得当我们推出有线、数据和视频三合一服务时，纽约市区的平均话费(每月)约为78美元。我们把价格降到30美元，最终赢得了大部分客户。我认为我们在移动领域也有同样的机会。是的，手机在这个国家是一个完全渗透的业务，增长速度并不快，但如果你看看我们在手机领域的位置，你会发现我们渗透得并不好。因此，我们在未来几年有巨大的上升空间。
好，有两个问题。首先，你是否主张，有线电视的牛市论点与无线增长的故事紧密相关——即使Charter公司没有全国性的网络，而且，按你的观点，即使85%的电话是在家里，还有15%不是?所以，从根本上说，无线并不是一种家用产品。第二个问题与此非常相关，多年来，看涨投资者的论点一直是宽带增长。但是，在固定无线和蓬勃发展的光纤之间，我们看到了更多的投资——你将面临前所未有的竞争。那么，这是否意味着宽带的增长不再像过去那样是一个巨大的增长故事呢?
不，我认为我们的宽带业务有很大的增长空间，整个行业也会继续采用宽带业务。仍然有消费者不使用宽带。仍然有人用移动宽带代替真正的高速宽带。它们大多是收入相关的问题，但我们的市场份额仍有增长，上行空间仍有显著增长，新建筑也有显著增长。别忘了，我们正在建设美国的农村，我们正在定期建设美国住房存量的持续增长。在过去的五年里，我们每年建造了大约一百万套房屋。在此基础上，展望未来，我认为我们可以进行更多的农村扩张。我们已经赢得了为110万或更多农村家庭提供宽带服务的承诺。我们预计这些地区的渗透率会非常高。所以宽带也会有很大的发展。但是，在宽带和移动之间创造一种统一产品的机遇，总体上比仅仅是宽带增长有更多的好处。
至于最后一点，你认为宽带的发展还会像过去5年、7年或9年那样吗?
我认为当你把所有这些加起来，就有可能变成这样。是的。这仍然是合理的。
换句话说，我们在过去的一年里看到的是大流行渡过影响和宏观经济之间的短暂波动经济困难吗?
这是我的观点。我的意思是，很明显，当你达到全面渗透时，你的增长将会放缓。在某种程度上，它会影响到家庭增长率。但我在五年或更长时间内都看不到这种情况。我认为有持续的机会。我确实认为，如果你看看趋势线，2020年的增长是一个巨大的波动，甚至2021年也有与大流行相关的增长，这推动了大量增长。
然后，由于大流行在流动性方面的影响，消费者行为发生了很多变化，这些变化还没有完全消除。我们看到了一些缓和的迹象。我认为这更多的是向前推进的问题和缺乏活动，而不是我们的增长机会。所以，是的，正如你提到的，在固定无线方面存在着新的竞争，而且作为一种市场产品，有一些应用是有意义的。我认为我们的产品很不一样。对于任何想要使用视频或任何重要数据使用的人来说，我们的产品要好得多。这并不意味着如果你有一辆冰淇淋车，你可能想要一个固定的宽带服务，可以看到手机信号塔。或者如果你住在农村地区，那里没有服务，而手机信号塔可以联系到你，这比那些地区目前提供的卫星服务要好。
所以，并不是说没有竞争，是的，有光纤的扩张，尽管在过去的10年里没有真正改变太多。尽管最近发布了许多公告，但在过去10年里，这一速度并没有发生太大变化。建设基础设施需要时间。它非常昂贵。过去所有这样做的人都失败了。你知道，如果你看看Verizon的FiOS，他们最终卖掉了大部分。从长远来看，几乎所有实体基础设施的过度建造者都做不好。所以我认为，一直影响过度建筑者的宏观经济力量将继续影响他们，影响建筑的速度。
从竞争的角度来看，我认为我们的状况相当不错。但这并不是说，像埃隆·马斯克(Elon Musk)的Starlink和亚马逊(Amazon)这样的卫星公司，以及固定无线服务提供商，就不会持续存在竞争。我们过去曾有过卫星竞争，不过这种竞争似乎已经在某种程度上消失了。广播曾一度被认为是我们的竞争对手。我们有不同的基础设施竞争对手，通信，竞争对手，未来还会有。但我们所建设的美好之处在于，我们拥有庞大的基础设施。它无处不在，相对而言，升级它以获得更大的容量是非常便宜的。
在这个国家走我们在欧洲和其他国家所看到的道路有意义吗E最终是co无线现有的无线公司和有线电视公司合并的形式?显然，监管机构必须予以批准。但即使在概念上，这在这个国家有意义吗?
当然。在某种程度上，现在，我们有一群无线客户。就像我之前说的，大部分比特实际上是通过我们的网络流动的。现在，我们在移动运营商上租赁空间，提供远离家庭和办公室的服务，这些服务越来越不需要语音密集。在很多方面都是纯粹的宽带。你可以看到不同的公司可能想把资产放在一起，以使其在未来更好、更有效地工作。但从我们的角度来看，我们现在不需要这么做。
这并不意味着我们就没有可以与其他资产结合使用的资产，以便在未来为客户提供更好的服务。但现在，我们的状况很好。我们有很好的MVNO(移动虚拟网络运营商)。我们的移动业务利润率很高。我们能够将其连接到我们的有线业务中，实际上提高了对有线业务的分流。我们在CBRS(公民宽带无线电服务)频谱方面有了新的频率，这使我们能够创造一个环境，实际上我们可以把一些租用的服务转移到我们自己的网络上。因此，我可以看到未来资产可以如何混合和匹配。但我们不需要马上做什么。
不过，那是哪里我们最终会去哪里?在未来5年或10年的某个时候，这个国家的无线电缆公司会合并吗?
你知道，是的，我确实这么认为。这些公司的一些资产现在会在其他公司。
什么是布特电缆整合?我听说你们对突袭队很感兴趣Altice正在销售的油墨资产。你认为会比哪里更大吗从未来几年的碳足迹来看，你会怎么做?
好吧，我想我愿意这样做，因为我认为有线电视资产是很好的资产，就我刚才所说的原因而言。从根本上说，我认为如果你以一种良好的、连贯的方式管理它们，并利用它们所呈现的所有自然机会，你就可以创造很多价值。我认为规模的价值也可以转化为消费者价值。所以在这个国家，任何地方，如果情况合适，我都愿意持有任何有线电视资产。
显然，这是一个你要花多少钱才能得到它的问题。还有一个问题，这个国家的大部分有线电视资产都是由家族企业控制的。因此，家族企业的节奏与上市公司不同，往往与市场和价值的确切时刻无关。所以现在没有真正的机会去做很多事情。因此，就任何可用的资产而言，它们都是非常小的。从Charter的角度来看，他们并没有起到太大的作用。
不过,Suddenl墨水，那个不算小。
你知道，相对于Charter，它并不大。
你能带我回到过去一点吗?当然，在Charter公司，如果不是在你的整个职业生涯中，对你来说最关键的时刻之一就是收购时代华纳有线电视公司(Time Warner Cable)，它与光明之家(Bright House)并举。这是一笔巨大的收购。Charter是一家小公司。是什么让你觉得查特公司可以成功然后又有信心继续推进呢?因为如果你回顾历史，在任何行业中，一个Charter这样规模的公司试图收购时代华纳有线这样规模的公司，我的意思是，我不确定我能想到什么能与之匹敌。如果我说错了，请纠正我。
不，我不知道。这在某些方面是大胆的。但我觉得这很自然，我想这是好事。我干这行很久了。我对这个行业和它的能力，以及我们在很长一段时间内创造价值的能力，真的很有信心。我在时代公司有很多经验。我在时代华纳长大。我在那里呆了23年。我从见习经理做起，最后当上了公司的总裁。后来美国在线(AOL)买下了它，我对他们的收购和他们对有线电视未来的愿景彻底失望了。
只是打断一下，这是什么?他们的愿景是什么?
我不确定那是什么。我不确定他们是否有。从美国在线的角度来看，他们做了很多。很明显，时代华纳(入股了这笔交易)，结果对他们自己的资产来说，这笔交易的价值并不高。但我记得我曾邀请史蒂夫?凯斯(Steve Case)和当时的官方首席执行官巴里?舒勒(Barry Schuler)一起去德克萨斯州奥斯汀看视频点播业务。其中一个转向另一个说，你知道，我们需要网络做什么?我们已经拨号了!
当时公司发生了一些变化，出现了一些管理问题，我和他们并没有真正的联系，但我认为他们和我对有线电视未来发展的看法是行不通的。我离开了。有人给了我一份工作，让我继续当总统。但我决定不这么做。
最后我去了有线电视。我们在有线电视取得了真正的成功。我们把电话、宽带和视频融合在一起，它真的很有效。在Cablevision时，我曾试图完成时代华纳有线的交易，但存在控制权问题，而且这是一个家族企业(当时由多兰家族拥有)。但我相信，如果我们有更多的资产要管理，我们就能做得更多，赚得更多，创造更多价值。其实就是这么简单的一个概念。这确实是我们推销的一种管理方法。
所以我去了Charter，因为我想让Cablevision做的整合工作无法满足他们自己的家庭需求和计划。公司让步了。所以我想，我要去查特大学。宪章是一颗未经雕琢的钻石。它已经破产了。这其实是一团乱麻，但却给了我们一个绝佳的机会。我们立刻在Charter取得了成功，并开始迅速发展公司。就我们的股价和我们作为一家公司的声誉以及我们作为管理体系的声誉而言，我们拥有一笔很有价值的股权。收购时代华纳的愿景就在其中。首先我们为Bresnan做了一笔交易，这家公司我买了两次。我先是在Cablevision买下了它，然后他们把它重新命名为optimal West，然后(2013年)我们(从Cablevision)买下了它。然后约翰·马龙(John Malone)的自由传媒(Liberty Media)进来了。
是你找到约翰·马龙，还是约翰·马龙找到你?
我猜他找到我了。我是说，很明显我从小就知道他是谁。有一次他想雇我经营DirecTV，但我跟他不太熟。我是说，我知道他的名声。我钦佩他，但我不认识他。但在Charter公司，他想知道我为什么要做optimal West的交易以及我当时在想什么。我们对此进行了讨论，然后他们买下了使Charter免于破产的私募股权公司的所有股权。如今，他们通过自由宽带(Liberty Broadband)拥有公司26%的股份，自由宽带是一家上市公司。
因为他们是董事会的一员，我当时就表达了我对时代华纳的看法。董事会认为我们可以这样做，这是有道理的。这是大胆的。但是，你知道，如果我们这么做了，看看我们能创造的价值。显然，这是一个艰难的过程。我们有康卡斯特。
你碰到我的下一个问题了。提醒一下大家，一开始，你们是和康卡斯特合作分拆资产，后来康卡斯特，我找不到更好的词了，好像在背后捅了你们一刀，最后在没有通知你们的情况下，自己完成了这笔交易。当你发现这件事的时候，你在想什么?
好吧，我很失望。我想这是最温和的说法了。然后我们就能得到整个式子了。所以一切都解决了。
我之前提到了Altice USA。Altice的管理层认为他们需要将现有的网络升级为光纤，至少是相当大的一部分。所以他们现在正在经历这个过程。这很贵，但他们已经得出结论，他们需要升级到光纤。Charter和康卡斯特不这么认为。你能简单解释一下为什么会这样吗你是否认为Altice犯了错误?
我们认为我们走在正确的道路上，并不是将光纤完全升级到房子的一侧。我们在整个网络中拥有非常深厚、丰富的光纤资产。但是还有很多其他的技术可以将光纤信号转换成射频同轴信号，然后最终从网络转换成WiFi或移动信号或蜂窝信号。真正的问题是，为客户服务的能力成本是多少?我们认为，由于各种原因，有比在自己的网络上进行全光纤过度建设更便宜的方法。
首先，光纤网络的大部分成本都不是实际的初始建设。这是所有的连接，单独的光纤建设比我们现在的升级情况要昂贵得多。当你想到地下建设的时候，这个国家35%的地方都在地下服务，而建造一个全新的网络要昂贵得多。它非常缓慢。所以当你看实际的成本10千兆服务的网络和设备可以处理它,它是更昂贵的升级的网络我们已经在这个国家,我们的地形与网络——空中和地下,相当宽敞的空间、低密度建筑——更多有意义使用DOCSIS平台和纤维的发展平台比所有的纤维。
两个电视问题。第一个:多少钱传统付费电视有什么优势，它会在某个时候完全消失吗?
我一直以为它会慢慢消失。它只是变得越来越贵。节目制作成本实际上在下降，因为客户在减少，这意味着整个生态系统的价值主张正在缩小。在这个体系中有很多资产。体育节目、运动员的薪酬等。内容的开发。与体育相比，大多数内容的开发成本相对较低。人们仍然想要产品。这是一项非常有价值的服务。只是太贵了。
所以，我认为它会继续慢慢地磨损。仍然会有电视直播，仍然会有像我们这样的按需付费服务，还会有广告支持的产品。但是想要得到广泛的传播越来越难了。所以我们是否可以在直接面向消费者的产品中重新整合一些，相对来说，对历史体系的渗透很低，我不确定。但我认为这是一个机会。还有搜索和发现以及如何找到内容和将内容重新组合在一起的整个需求。所以我可以设想一个重组模式的发展，但我认为在这之前还有很多痛苦要经历。
Charter会以付费电视分销商的身份参与重组模式吗?
我们和康卡斯特成立了一家合资公司，命名为Xumo。这确实是一个平台业务，让我们能够推出基于应用程序的电视，并广泛部署。如果我们做得好，我们将能够创建一个广告平台，为消费者支付内容的部分成本。我认为如果我们想要成功，我们可以做的最重要的事情之一就是创造一个成功的广告模式。唯一的方法就是广泛部署。
我们致力于部署这项业务。这有潜在的重大好处。顺便说一下，这是一个无线业务。它不会用电线连接。但通过这个平台，我们可以开发和合作基于应用程序的供应商，包括直接面向消费者的供应商，并帮助这些直接面向消费者的供应商做得更好，因为我们可以利用自己与消费者的关系来帮助销售服务。
所以如果我理解了你的答案，我想你的意思是传统付费电视将会出现ntinue下降。最终会有某种形式的重新聚合到一个数字模型中，但这将是痛苦的。所以我想你说的是，在某个时刻，传统电视，我们所知的付费电视，将不复存在，成为新事物的一部分。再问一次，我想确定一下，那是10年后的事吗?
让我给你讲个故事。1980年，当我还是费城郊区有线电视系统的总经理时，费城第三频道KGW的一个广播员出来对我进行了采访。我们向他们展示了所有的技术，主持人或记者对我说，“有一天，我将为你工作。”他的意思是有线电视将取代广播。但如果你环顾四周，你会发现广播在40年后依然存在。所以我并不是说它会消失，但线性视频将会有丰富的捆绑包。
我不知道广播的效果如何。你知道，现在我们为每个客户每年花240多美元购买电视转播权。想想看，如果你有天线，广播电视是免费的。所以，在空中，所有的内容都被发射到空中，没有加密。这就是广播。所以我不知道在人们以这种价格付费的情况下，这种情况如何持续下去。我认为它将持续数年，但显然它深陷困境。
所以这可能会导致所有从事广播电视台业务的公司的剧变或改革?
一定会有事情发生的。是的。我不知道具体是什么。
我想问你，因为我觉得你根本没谈过这个:最近Charter公司因一名电缆修理工谋杀了一名83岁的老妇而被判70亿美元。这一判决被一名法官降至11.5亿美元。中方对此有何评论?
不，除了我们认为我们在这个案子中没有任何责任。我们一直在说，我们将行使我们所拥有的所有法律权利，我们希望取得胜利。
最后一个问题:正如我们所讨论的，您在有线电视行业工作了这么长时间。未来是否会有一种新产品或收入流与有线电视公司相关联，成为消费者消费模式的标准组成部分n电缆比尔?每隔几年，有线电视就会推出家庭安全或远程医疗服务，但最近，除了无线MVNO业务，其他业务都没有真正站稳。
我确实认为，从长远来看，我们的网络会提供更丰富的数据产品、沉浸式数据产品——娱乐、工作、娱乐和诸如医疗之类的东西。我们可以(通过升级)让我们的网络快速成形。我认为会有一个沉浸式的世界，尽管元宇宙和其他试图创造那个世界的尝试正在发生。但很明显，通信的能力将继续扩大。你可以想象一个三维产品的世界，全息显示以及所有这些为创业提供的启示。我想我们也会参与其中。
如果你看看今天美国在通信上花费的所有钱，你会发现大部分钱都花在了手机上。因此，从未来十年的增长角度来看，这是一个真正的机会。但从大局来看，我认为我们作为一个大规模服务提供商，在大型产品方面比在小众产品方面更擅长。要发展像安全这样的小众业务是很困难的，这类业务并不广泛。像Ring门铃这样的设备可能会变得无处不在，但传统的高触控安全业务是一个小众业务。我们在小众业务上做得不是很好，也没有整合一堆使用通信服务的小众业务。这并不是说我们找不到它们，也不是说我们找不到它们。但我认为，对我们来说，最大的机会是大规模的服务和无处不在的部署服务，这就是我们建立的基础设施真正有价值的地方。
还有一个——你提到了内德，你想在这个行业转转。70岁并没有那么老。你确定这是真正的退休生活吗?
我不太确定我要做什么。你知道，我真的很喜欢这些东西，想要建造和竞争。但我在这里做了10年首席执行官，我认为更新管理和思考方式是有益的。我不想把它寄过去，所以我觉得搬家是对的。但我也认为这个行业有巨大的机会，我很了解这一切是如何结合在一起的。所以，是的，我想找到一种保持联系并创造价值的方法，但我不确定这将如何实现。
我听起来像是在说“不”。
披露:康卡斯特是CNBC母公司nbc环球(NBCUniversal)的所有者。
