恭喜泰晤士水务公司：它不会在新年年初破产。可能。必要的四分之三的a级债券持有人支持该公司的一项提议，该公司已经陷入150亿英镑的债务，以9.75%的利率再借30亿英镑，外加一大笔费用。而且，至关重要的是，从债券持有人那里获得4亿英镑现金储备的许可的数字看起来不错。
新的30亿英镑“超优先”融资仍需得到法院的批准。“超优先”融资指的是那些应该超级安全的债券，因为它们的评级既高于A级债券，也高于次级b级债券。但如果下个月这一障碍被清除，泰晤士将把其债务问题推向另一个u型弯道。然后，剧本设想，在未来18个月的某个时候，希腊将进行更为永久性的财政重组——肯定会出现巨额债务减记。该公司还可能绕道英国竞争与市场管理局（Competition and Markets Authority），对英国电信管理局关于未来5年账单的最终提案（也将于下月提交）提出上诉。
每个人都快乐吗?当然不是。这一紧急筹款过程的透明度一直很糟糕。为什么泰晤士银行董事会没有解释为什么它想以9.75%的利率借款，而B级债券持有人却在兜售8%的替代方案？周三的声明没有费心回答这个问题。
坊间的窃窃私语表明，b党来得太迟了，只有a党有可能获得必要的75%的支持，公司的首要任务是生存，需要避免突然崩溃，进入特别管理，也就是临时国有化。
不过，拜托，借款条款可不是个小细节。8%的利率超过了9.75%，而且，一旦各种各样的费用加起来，泰晤士在实际支付方面的差距可能达到数亿英镑。确切的数字有争议，但泰晤士董事会完全有能力提供一个明确的意见。但事实并非如此。英国《金融时报》周末报道称，董事会在支持哪笔交易的问题上存在分歧，这是可以理解的。但是，如果它现在已经得出结论，它应该解释它的想法。
当然，人们可以把这件事看作是任何重组中不同类别债券持有人之间常见的讨价还价。在某种程度上，这是正确的。在最终的永久债转股中，每个人都在争夺自己的位置。毫不奇怪，作为优先级和规模更大的债券持有人（价值120亿英镑），a级评级机构在这场竞争中发挥了更大的作用。
然而，泰晤士并不是一家老牌公司。这家拥有1600万客户的机构严重辜负了这些客户的期望，以至于现在不得不采取某种形式的监管“特别措施”。而且，由于当前的紧急融资将直接关系到债转股的转换，从而关系到谁将成为所有者，因此应将透明度设定到最高限度。
从理论上讲，那些可怜的老客户——无论发生什么，他们已经准备好承受更高的账单——通过这种紧急债务充值，可以避免额外的财务痛苦。但我们中的一些人仍然想知道董事会是如何做出决定的。是的，该公司是一个深陷困境的借款人——但它仍然可以解释自己的想法。
