如今，人工智能可能带来的巨大收益所引发的乐观情绪正在推高股市，这已不是什么秘密。
但近几个月来，人工智能支出也在提振美国实体经济，这一点也变得显而易见。
技术，至少目前还没有。
相反，为构建人工智能所需的计算能力而进行的巨额投资——包括数据中心、半导体工厂和电力供应——正在创造足够的商业活动，使整个国内经济的数据更加亮眼。
投资银行瑞银估计，2025年全球企业在人工智能基础设施上的支出将达到3750亿美元（6390亿新元）。
预计明年这一数字将升至5000亿美元。
美国商务部数据显示，过去一个季度，软件和计算机设备投资（不包括数据中心建筑）占所有经济增长的四分之一。
即便如此，这可能仍未反映全貌。
政府数据收集者长期以来一直难以捕捉meta和Alphabet等大型科技公司为自用而非外包给承包商而安装的半导体和计算机设备的经济价值，因此总体影响可能更高。
大型科技公司是这场投资热潮的最大资助者，但私募股权公司也一直在大量投入资金。
管理庞大房地产投资组合的布鲁克菲尔德资产管理公司估计，未来10年，人工智能基础设施将吸收7万亿美元资金。
现金洪流出现之际，拜登时代基础设施补贴的影响正在消退，反复无常的关税冻结了企业决策，而高借贷成本阻碍了住房和仓库等利润较低的房地产项目。
根据道奇建筑网络的数据，2025年，数据中心建设支出（不包括其中所有技术的成本）将超过传统办公楼投资。
金融服务公司Raymond James的首席经济学家欧亨尼奥·阿莱曼表示：“该行业对非常高回报的预期压倒了我们今天面临的高利率。”
他指出，公司承诺投入更多资金，但他们兑现承诺的能力取决于他们的预期是否实现。
大多数人工智能工具并不盈利，它们必须随着时间的推移产生巨大的现金流，科技公司才能收回投资。
阿莱曼说：“他们所说的很少能实现，这总是存在风险。”
“所以，每当他们发现情况并非如他们所想时，就会出现大幅调整。”
要理解围绕人工智能应用蓬勃发展的兴奋之情，浏览一下企业季度财报电话会议会有所帮助。
上市建筑公司、电力供应商和电子制造商正急切地告诉投资者，他们可以分一杯羹：
数据中心对传统建筑公司也很有吸引力，他们看到了从典型的房地产开发项目转向有充足资本支持的新资产类别的机会。
大型承包公司Skanska预测，到2029年，数据中心建设将以年均13.2%的速度增长，远快于其跟踪的任何其他行业。
行业组织美国水泥协会估计，未来几年该行业将需要100万吨水泥。
北美最大的建筑材料供应商之一Amrize与meta合作开发了一种碳排放更低的“人工智能优化”混凝土混合物。Amrize表示，数据中心建设是其原本疲软的第二季度中的一个“亮点”。
这股热潮也对电工、工程师和重型设备操作员有利。
尽管投入运营的数据中心通常只雇用少量人员，但建设阶段可以雇用数千人。
这就是为什么即使住房、办公室和仓库项目枯竭，美国建筑就业人数仍保持稳定的部分原因。
人工智能投资浪潮的强度让人不安地联想到上一次科技行业将数十亿美元投入基础设施，以支持一种对未来利润抱有高期望的新技术。
2001年，在投机性互联网公司倒闭导致股市崩盘后，电信行业也崩溃了。那些负债建设光纤网络的公司失败了，造成了波及全球经济的内部爆炸。
已经出现了一些谨慎的迹象。
OpenAI的首席执行官萨姆·奥尔特曼本月发表言论，称该行业“过度兴奋”，一些参与者将损失大量资金，这引起了人们的关注。
瑞银虽然总体上对该行业持乐观态度，但在给客户的一份报告中写道，目前的资本支出可能会出现一些“消化不良”。
目前，投资者正在安慰自己，回调不会带来灾难性后果。
首先，数据中心由多元化的贷款机构提供资金，减少了银行系统任何一部分的风险暴露。
租约通常期限较长，合同难以逃脱，即使财力雄厚的租户不得不离开，房东也能免受影响。
其次，即使人工智能的使用没有达到宣传的效果，互联网也在快速扩张。
即使速度比现在慢，管道中的大量数据中心容量仍可能被吸收。
租赁数据中心（即用户不拥有的数据中心）的空置率接近零。房地产专业服务公司仲量联行表示，未来的开发项目通常是提前谈好的。
仲量联行美洲数据中心研究主管安德鲁·巴特森表示：“如果我们只考虑一般数据创建和数据存储，几十年来这一直在快速增长，并将继续增长。”
“在某个时候，需求自然会放缓，但这不在我们的近期预测中。”
他预计，到至少2030年，该行业将保持每年约20%的增长。
未来几年，对数据中心增长最重大的限制更可能是供应：构建和运行数据中心所需的能源、水、工人和技术设备都变得越来越昂贵。
与此同时，曾经渴望吸引数据中心的当地社区偶尔也会对它们产生反感。
在最新的例子中，密苏里州圣查尔斯市议会因担心饮用水污染，对新设施实施了一年的暂停令。
密切跟踪新发展的道奇建筑网络的首席经济学家埃里克·高斯表示：“有大量资金投入，但在某个时候，成本会带来痛苦。”
“当地人会 saying，‘如果你要把东西放在这里，你需要做的不仅仅是建造它然后离开。’”
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