【编者按】泰国经济正站在关键的十字路口。在连续多季度增长放缓、通胀持续低迷的背景下，泰国央行释放出谨慎乐观的信号：预计2025年第四季度经济将重返正增长轨道，避免技术性衰退。然而，复苏之路并非坦途——高企的家庭债务、地缘政治波动、货币市场震荡，以及全球金融环境的不确定性，都像悬在头顶的达摩克利斯之剑。央行如何在有限的政策空间中精准施策？泰铢剧烈波动背后，黄金交易竟成为隐形推手？这篇深度解析，带你穿透数据迷雾，看清泰国经济的真实脉搏与未来挑战。
1月6日，泰国央行副行长皮蒂·迪萨亚通周二表示，尽管政策制定者需审慎考虑进一步降息，但预计泰国经济增长将在2025年第四季度转为正增长。
“我们预计第四季度（国内生产总值）将实现环比正增长……这更能反映其短期增长势头，”皮蒂在接受路透社全球市场论坛采访时表示，并补充说他预计泰国将实现2025年全年增长2.2%的预测目标。
如果皮蒂对第四季度的预测成真，这个东南亚第二大经济体将避免陷入技术性衰退。此前，泰国经济在第三季度收缩了0.6%，这是11个季度以来的首次萎缩。泰国央行预计，增长势头将在今年放缓至1.5%，然后在2027年回升至2.3%。
皮蒂还表示，他预计整体通胀率将在今年3月或4月反弹至正值区间。
根据路透社的一项调查，预计将于周三公布的泰国12月份年度通胀率为-0.34%。11月份，年度整体通胀率连续第八个月为负值。央行预测2025年通胀率为-0.1%，随后在2026年回升至0.3%。
去年12月，泰国央行将政策利率从10月以来的1.25%再次下调，这是自2024年10月以来的第五次降息，累计降息幅度达125个基点。根据伦敦证券交易所集团的数据，市场参与者预计至少在今年2月还会再有一次降息。
皮蒂表示，泰国央行将强有力地使用其“剩余的弹药”，以应对可能来自全球金融条件收紧、全球市场恶化或国内需求进一步放缓对经济造成的冲击。
他补充说：“我们的政策空间已经所剩不多，（因此）必须在最需要发挥作用的时候，非常审慎地使用这个空间。”
波动剧烈的泰铢也给经济带来了逆风。泰铢在2025年飙升了8%，成为亚洲表现第二好的货币。这些逆风来自美国关税、泰国高企的家庭债务、与柬埔寨的边境冲突以及2月大选前的政治不确定性。
这种波动性促使央行在2025年下半年大力干预外汇市场，但皮蒂表示，泰国央行并未设定具体的泰铢汇率目标水平。
他说：“我们的主要重点是确保（泰铢）波动不会过度，并且不会过多地受到非基本面因素的驱动。”
此外，财政部正在考虑对在线黄金交易征税，并采取措施限制最大交易商的交易量，以遏制汇率的快速波动。交易商反对这些措施，他们认为这将削弱泰国作为黄金交易中心的吸引力。
“我们并不是要扼杀所有的黄金交易。我们只是试图减少那些过度的、以泰铢计价的黄金交易量，”皮蒂说。他补充称，央行将转而鼓励以美元计价的黄金交易，以减少对本国货币的影响。
泰国央行预计，大型交易商的黄金交易量将相当于泰国2025年国内生产总值的50%。
受地缘政治紧张局势和美国降息预期的推动，黄金价格在2025年飙升了64%，创下46年来最大年度涨幅。市场目前预计，这种贵金属在2026年将达到每盎司5000美元，这意味着较其12月31日的收盘价有近16%的上涨空间。
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（班加罗尔记者安基卡·比斯瓦斯报道；由迪维亚·乔杜里和托马斯·德平豪斯编辑）
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