**【编者按】
当全球时尚巨头交出“冰火两重天”的成绩单，我们看到的不仅是一家企业的财报波动，更是地缘政治如何撕开商业世界的裂痕。中东冲突直接冲击了Abercrombie & Fitch的欧洲、中东与非洲板块（EMEA），销售额暴跌10%，但这家百年品牌却用超预期的每股收益0.19美元让华尔街“真香”。这不是简单的运气——CEO强调的“专注可控变量”、CFO揭秘的关税减免契机，都在叙说同一个故事：在动荡中活下来的企业，靠的不是等待风暴过去，而是学会在雨中跳舞。以下这篇原文，藏着2026年全球零售业的分水岭密码。
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Abercrombie & Fitch周三公布的第一季度业绩喜忧参半，财报称中东冲突“直接冲击”销售，导致其发布低于预期的业绩指引。尽管挑战重重，但每股收益轻松碾压华尔街预期，盘中股价暴涨约13%。
首席财务官Robert Ball在分析师电话会上坦言，冲突升级期间，Hollister品牌在欧洲、中东和非洲地区的需求急转直下，单季销售额骤降10%。“与公司预期相比，一季度整体净销售额增长率因此被拖累超过0.5个百分点。”
CEO Fran Horowitz在电话会上强调：“我们只聚焦可控因素——库存水平和营销投入，确保能实时应对变局。尽管EMEA市场逆风强劲，我们仍预计第二季度及2026财年全年实现总销售额增长，这将是我们连续第四年交出净销售额增长的成绩单。”
但当季预测触目惊心：据LSEG数据，公司预计二季度每股收益仅1.80-2美元，远低于市场预期的2.54美元。不过全年预期反而坚挺——净销售额将增长3%-5%，每股收益预计达10.20-11美元。
Ball进一步解密：尽管EMEA销售额占公司总营收约15%，但全美销售仍爬升2%——可惜这种增长并非来自消费者真实需求，而是新店扩张和汇率红利在“撑场面”。华尔街分析师通过LSEG调查给出差距鲜明的对比数据：实际每股收益1.47美元（预期1.28美元），营收11.1亿美元（预期11.2亿美元）。
截至5月2日的三个月内，公司净利润从去年同期的8041万美元缩水至6713万美元，每股收益从1.59美元降至1.47美元。但奇迹在于营收逆势微增：11.1亿美元较去年同期10.9亿美元增长2%。
当被追问下半年业绩拐点，Ball的回答充满“数学感”：“这不是需求回暖的故事，而是基数效应和削减营销开支带来的平衡艺术。关税和运费到年底只会构成同比轻微拖累。”他补充道，公司正看到平均单位零售的温和增长，这让12%-12.5%的运营利润率得以维持——这些钱正反哺着战略性投资。
与很多同行不同，Abercrombie已提前吃下关税红利。美国最高法院裁定特朗普所谓“互惠关税”违宪后，公司火速调整预期：2026财年关税对盈利的影响从0.7个百分点骤降至0.2个百分点。尽管已申请约1亿美元退税，但公司谨慎地没有将这笔意外之财纳入业绩展望。
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