PETALING JAYA: MISC Bhd提议获得Sabah海上FPSO Kikeh的完全控制权，同时剥离其在巴西Espirito Santo FPSO的权益，预计对其收益和估值的影响最小。
这家与能源相关的海事解决方案和服务提供商与SBM Holding Inc SA签署了一份股份买卖协议(spa)，涉及收购SBM持有的FPSO Kikeh 49%的股份，以及出售MISC持有的FPSO Espirito Santo 49%的股份。2025年1月演习完成后，MISC将完全拥有Kikeh FPSO，而SBM将完全拥有Espirito Santo FPSO。
丰隆投资银行(Hong Leong Investment Bank, HLIB)研究在报告中表示，预计这些交易对MISC的利润不会产生重大影响，只会导致其股票的部分之和(SOP)估值略有下降。
“这两项资产(FPSO Kikeh和FPSO Espirito Santo)的贡献对集团的底线来说并不重要。假设上述收购和撤资在2025年1月完成，我们对2024年的预测不变，并将2025-2026年的收益分别下调2.6%和2.4%。”
“在将Kikeh FPSO的股权提高到100%，并将Espirito Santo FPSO从我们的财务模型中移除后，我们对该集团海上业务的贴现现金流衍生估值仅下降了1%，有效地降低了MISC的sop衍生目标价。”
HLIB Research维持对MISC的“持有”评级，目标价为8.24令吉，而之前的目标价为8.25令吉。
联昌国际研究公司(CIMB Research)表示，该公司对MISC与SBM签署SPA持"中性"态度，称对公司盈利的影响微乎其微。
据我们了解，这两个FPSO的合同都即将到期，其中Espirito Santo FPSO将于2028年12月到期，Kikeh FPSO将于2028年1月到期。鉴于此，交易价格很可能反映出合同到期前的剩余盈利潜力。”
根据MISC的估计，FPSO Espírito Santo和FPSO Kikeh将分别贡献MISC 2024-2026年核心净利润的1.3%至1.8%。
报告称:“我们估计，MISC收购Kikeh FPSO的全部所有权，并从2025年1月起出售其在Espírito Santo FPSO的全部股份，可能导致其2025/26年度核心每股收益稀释0.7%。”
“总体而言，我们对这些交易持‘中立’态度。我们认为收购Kikeh FPSO的剩余股份是一项战略举措，因为它将导致FPSO的现金流和收益的全部权利，而不仅仅是在考虑少数股权后的51%。”
联昌国际研究估计，这可能会为MISC的运营现金流增加2300万令吉，每年贡献4000万至5000万令吉，直到2028年合同结束。
此外，这些交易将与MISC精简业务运营的计划保持一致，使其能够对马来西亚的关键战略资产进行全面的运营控制。
联昌国际研究(CIMB Research)重申对MISC的“买入”评级，目标价为10.25令吉。
与此同时，MIDF Research对MISC与SBM的交易持积极态度，尽管获得的FPSO已经使用了很长时间。
“我们认为这个决定是合理的，因为控制离家更近的FPSO有助于增加维护和物流的时间和成本效率，并确保国家和地区的法规遵从，”研究机构在提到FPSO Kikeh时表示。
此外，Sabah的深水区域仍有潜力进行勘探和生产，因为只有45%的油气潜力区域已经被研究过。
MIDF Research表示，与FPSO Espirito Santo停泊的Campos盆地相比，Sabah深水海上的天气不那么恶劣，地质也不那么复杂，因此Sabah海上是一个更好的选择。
它维持对MISC的“买入”评级，目标价不变，为9.75令吉。
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