很少有央行观察人士认为，选举周期将改变货币政策的走向，但它可能会使明年加息的确切时机复杂化。
既然市场似乎确信美国和英国将在2024年降息，许多人正在思考这两个国家的选举可能会如何影响降息的顺序，而不是方向本身。
上周三，美联储(Fed)点燃了降息的保险杠，其19位政策制定者中有11位预计明年将降息75个基点或更多——尽管他们用警惕通胀高于目标的措辞掩盖了公开信息，而且尚未宣布胜利。
英国央行(BoE)仍被比美国高出1个百分点的通胀所困扰，因此远不愿吹响降息的号角——眼下，它更愿意抑制过度狂热的市场预期。
但市场仍预计，美联储(Fed)和欧洲央行(ecb)将分别降息至多150个基点和110个基点。在这一年里，美国将在11月举行总统大选，英国可能在第四季度甚至最早在第二季度举行大选——至少英国博彩公司是这么认为的。美联储和英国央行为了保护自己的操作独立性不受政治进程的影响，并坚持按照严格的要求进行精明的分析，一再否认投票日期对其有任何影响。也许是这样。
但正是这种对偏袒现任政府的指责的敏感，至少在一定程度上影响了在经济状况、储蓄回报和借贷可能是有影响的问题的公众投票之前信贷政策可能变化的时机。
例如，在大选前夕提振“感觉良好”的经济因素，可能会招致偏见的指责，挑战央行的客观性——即使它们声称自己完全是数据驱动的。反之亦然。
当然，利率变化背后的任何更广泛的紧迫性都可能压倒所有这些。
更重要的是，利率变化的大部分影响需要时间，有几个月的滞后，而且在许多情况下，市场早在预期的行动之前就已经有效地放松或收紧了。
但当利率只是像现在这样重新调整时，投票的时机可能会在选举前的几周或几个月里引起犹豫——哪怕只是为了表现出公正性。
然而，看看美联储长期的独立历史，就会发现没有什么清晰的模式。在2020年、2016年、2012年和2000年美国总统大选之前，政策利率在6至12个月内保持稳定，但在2000年大选后大幅下调，并在2016年大选后大幅上调。
2020年，尽管竞争激烈，但Covid-19大流行的深度主导了政策，但在民主党总统乔·拜登(Joe Biden)获胜后，选举前接近零的利率仍维持了两年。
2012年也是如此，金融危机后的利率前后都处于最低水平。
2000年大选后的大幅削减主要是由于迫在眉睫的商业投资和互联网泡沫的破裂。2016年之后的加息，根植于大选后计划的财政刺激措施中，长期以来备受关注的“正常化”。
在过去45年的所有其他情况下，调查前的主流利率政策趋势无论如何都继续下去。
明年的美国总统大选看起来将和去年一样紧张——美联储的预测描绘了一幅经济“软着陆”的画面，即通胀消退，而不会出现衰退或失业率大幅上升。
但美联储期货目前几乎完全反映出，美联储将在3月至7月期间的所有四次政策会议上降息，而在9月会议上再次降息的几率为50%——距离11月5日大选只有6周多一点的时间。
如果美联储想在大选前暂停六个月，它仍然可以在3月19-20日和4月30- 5月1日的会议上采取行动，并将第三次降息推迟到11月6-7日的会议上，从而实现其75个基点的预期中值。
但如果它最终认为有必要同意当前的市场预期，那么它将不得不以50个基点的速度降息。
对英国央行而言，尽管它公开否认这种影响力，但独立性的影响可能更为明显——尤其是考虑到英国央行在过去26年里一直是自由操作的，而且最近还面临着对其使命进行政治审查的质疑。
然而，英国大选时间的不确定性让人更难理解这一点，尤其是鉴于现任政府只需提前6周通知全国大选。
然而，仅凭这一事实，就可能使英国央行摆脱任何旷日持久的中断——尽管自1997年获得独立以来，英国央行从未在大选前两个月调整过利率，这或许是巧合。
目前，即使面对上周四的推迟，市场预计英国央行最早将于5月降息25个基点，第二次是在8月，第三次是在9月，最后一次是在2024年底。9月和11月的会议之间有近两个月的间隔，这很可能给美联储提供一些掩护。
最终，选举不会长期改变更大的货币政策格局。
话虽如此，许多观察人士仍坚持认为，利率杠杆在其他方面也很重要——即使不一定是在投票前夕。
更广泛地说，耶鲁大学(Yale University)经济学家费尔(Ray Fair)认为，他的模型显示，美联储明年若能成功让通胀率回到央行设定的2%的目标，同时保持经济增长，可能会大大提振民主党的选举希望。
“这并不是说美联储是政治性的。美联储目前的主要目标是将通胀率降至2%，而不是帮助一个政党，”他在今年早些时候写道。“但其行动的政治后果是巨大的。——路透社
迈克·多兰是路透社的专栏作家。这里表达的观点是作者自己的。
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