2025年以来，美容护理行业成为申万一级行业中涨幅最大的板块，涨幅达到11.17%。个股方面，A股的拉芳、润本股份、豪悦护理等公司表现亮眼，涨幅均超过45%。港股方面，毛戈平的表现尤为突出，年内涨幅超过118%，自去年12月上市以来股价已翻四倍多，成为两市领涨股。
毛戈平公司由中国知名化妆师毛戈平于2000年创立，旗下业务主要包括化妆艺术培训和产品销售。化妆艺术培训是公司最早开展的业务，毛戈平因在电视剧《武则天》中的出色妆造成名，随后创办了形象设计艺术学校。如今，公司已在全国开设9所学校，同时开展线上授课。然而，随着品牌运营和产品销售业务的扩大，培训业务在集团收入中的占比逐渐降低，近年最高仅占5.2%。
品牌与产品业务是毛戈平集团的主要收入来源。公司旗下拥有“毛戈平”和“至爱终生”两个品牌，其中“毛戈平”定位高端彩妆与护肤，贡献了超过96.5%的产品销售额。品牌毛戈平的产品定价显著高于国产化妆品，甚至与国际品牌持平。渠道方面，公司采用先线下后线上的策略，截至2024年底，全国拥有409个专柜，线上线下收入几乎持平。近年来，抖音等线上渠道的快速增长成为拉动集团收入的重要动力。
毛戈平在2024年实现营收38.85亿元，同比增长34.61%，利润率高达84.4%，在上市化妆品企业中仅次于锦波生物。值得注意的是，公司研发投入常年不足1%，主要通过第三方ODM模式生产。其成功很大程度上依赖于毛戈平个人IP的独特性和品牌溢价能力。公司销售费用率为49%，但营销推广费用率仅为22.32%，远低于同行，显示出品牌自身的强大溢价能力。
毛戈平的成功模式难以复制，其核心在于创始人IP的稀缺性以及由此构建的三重闭环：教父级IP确立行业权威、培训业务扩大行业影响力、专柜模式形成成本优势。在彩妆这个强调审美的领域，毛戈平通过定义东方骨相美学标准，建立起独特的品牌护城河。这也解释了为什么在上市仅半年后，公司股价就能实现四倍增长——它不仅仅是一家化妆品公司，更代表了一套关于东方美学的信仰体系。
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