布鲁金斯学会(Brookings Papers on Economic Activity)每年召开两次会议，是美国将学术研究与“当今最紧迫的经济挑战”联系起来的首要论坛。在2022年9月的会议上，劳伦斯·鲍尔(Laurence Ball)、丹尼尔·利(Daniel Leigh)和普拉奇·米什拉(Prachi Mishra)发表了一篇关于通货膨胀的论文。报告的结论令人沮丧。哈佛大学的Jason Furman是指定的讨论者之一，他写了一篇评论文章，称其为“2022年最可怕的经济学论文”，并表示要将通胀率降至2%，“我们可能需要容忍6.5%的失业率持续两年。”
好吧，从一年多以后我们所处的位置来看，事情(谢天谢地)看起来有很大的不同。
我提到这一点并不是为了抨击作者，他们都曾做过我非常尊重的工作，并且是这个行业主流的一部分;福尔曼尤其以极其谨慎著称。如果你读了布鲁金斯学会的会议记录，就会发现并没有太多的异议。
相反，我的问题是，为什么这么多经济学家对通胀前景的预测如此错误?失业率仍接近50年来的最低水平，但美联储(Federal Reserve)偏爱的潜在通胀指标——扣除食品和能源的个人消费支出平减指数(personal consumption expenditure deflator)的情况是这样的(试着快说五遍):
在讨论这些预测出了什么问题之前，让我先来处理一下我在谈到通货紧缩时经常听到的两种抱怨。
第一个问题是:什么样的通缩?价格仍然比三年前高得多。
但当经济学家谈论通货膨胀时，他们指的是价格上涨的速度，而不是绝对水平。
试图让物价的总体水平回到通胀冲击之前的水平，而不是稳定物价，几乎总是一个坏主意。20世纪20年代的英国财政大臣(基本上是财政部长)温斯顿?丘吉尔(Winston Churchill)在第一次世界大战后尝试过这样做;结果是，当美国经历咆哮的20年代时，英国经历了高失业率的“失去的十年”:
我经常听到的第二种抱怨是，所谓的通胀下降是假的，因为经济学家排除了人们实际购买的东西的价格。但这几乎是完全错误的。美国消费者价格指数包含了很多人们实际上并不购买的东西。正如我们之前在这篇时事通讯中讨论过的，该指数的四分之一是“业主等效租金”，即房主如果出租房屋将支付的估计费用。如果你想要一个更接近人们当前消费方式的衡量标准，你就需要消费者价格协调指数。以下是过去一年的三种通货膨胀指标，其中包括这一指标:
“核心”通胀率实际上是最高的，因为出于技术原因，业主等效租金往往远远落后于实际市场租金——去年实际市场租金大幅上涨，但目前已趋于平稳。顺便说一下，美联储之所以更喜欢我们上面谈到的经济增长率平减指数，而不是消费者价格指数，其中一个原因是，它对那些有问题的房价的影响较小。
最重要的是，通货紧缩是真实存在的——实际上是惊人的。我们又回到了2%的通胀率了吗?可能不会，尽管关于潜在通胀的正确衡量标准的争论，甚至是关于这个术语的真正含义的争论，确实让人感觉像是在大头针上跳舞的天使。但我们已经完成了大部分工作，没有出现衰退，甚至失业率也没有大幅上升。
那么，为什么去年秋天许多经济学家如此悲观呢?我想说，与预测2021-22年通胀飙升的失败相比，未能预测2022-23年的反通胀是一个更大的智力失误——尽管我也会这么说，不是吗?因为我是那些未能预见到最初通胀飙升即将到来、但明显拒绝加入通胀厄运大合唱的人之一。
不过，关于2022年夏季和秋季的可怕通胀预测，让我印象深刻的是它们的不合理性(不合理性?)回到2021年，那些预测通胀的人这么做有一个很好的理由:拜登2021年初的财政刺激计划非常大，因此担心过度支出推高物价是有道理的。然而，对通胀将顽固地维持在高位的预测，完全不是基于同样的逻辑;相反，悲观主义者为他们的悲观主义提出了新的、完全无关的理由。
其中一种观点与上世纪70年代的通胀有相似之处，当时的通胀确实很难控制。但对70年代滞胀的标准、教科书式解释是，到那个十年结束时，对未来通胀的预期已在经济中根深蒂固——2022年的情况显然并非如此。
另一种观点是，考虑到失业率，空缺职位的数量异常之高，这意味着我们需要比过去高得多的失业率来抑制通胀。但在一个仍然受到新冠肺炎挥之不去影响的经济体中，认为不寻常的就业动态代表了一种新常态，这似乎总是很奇怪，美联储和其他地方的经济学家很快就对软着陆的说法提出了质疑。
顺便说一下，这些关于持续通胀的论证不仅与最初的通胀理论无关;它们彼此之间也没有关联——就好像经济学家在寻找悲观的理由一样。
无论如何，我确实认为是时候让相当多的经济学家进行一些自我反省了。(是的，即使是经济学家也有灵魂。至少有一部分是这样。)我并不一定要像我们中的一些人那样，对通胀周期的第一阶段判断错误，尽管这是件好事。相反，我希望看到一些认真的思考，为什么我的许多同事把这个故事弄错了，甚至可能对他们的动机进行一些反思。
供给侧扩张导致了通货紧缩。
工资增长接近美联储所需要的水平。
欧洲的通胀也在好转吗?
《丘吉尔先生的经济后果》(约翰·梅纳德·凯恩斯著)。
一个令人振奋的版本的CSN经典。
保罗·克鲁格曼从2000年开始担任《观点》专栏作家，同时也是纽约城市大学研究生中心的特聘教授。他因在国际贸易和经济地理学方面的贡献而获得2008年诺贝尔经济学奖。@PaulKrugman
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