世界上最大的巨灾债券投资者之一费马资本管理公司表示，对今年飓风季节的担忧已经对回报造成了重大影响。
Fermat董事总经理布雷特?霍顿(Brett Houghton)在接受采访时表示:“5月份，很多基金的回报率很低，甚至为负。”
“对特别严重的飓风季节的普遍担忧意味着二级市场存在很大的抛售压力。”
这位管理着约95亿美元资产的对冲基金经理表示，费马今年上半年的回报率与瑞士再保险全球债券表现指数5.8%的涨幅“一致”。
这大约是该指数去年同期10.5%回报率的一半。
在经历了18个多月的连续上涨后，美国债券市场在第二季度遭遇抛售，原因是投资者对气象学家预测的近期最活跃的飓风季节之一做出了反应。
今年5月，瑞士再保险指数下跌约0.5%，这是自2022年9月飓风伊恩登陆以来的首次月度下跌。
不过，就目前而言，债券投资者没有遭受重大损失。
上个月横扫加勒比海并袭击德克萨斯州的飓风贝丽尔(Beryl)的气压没有达到触发赔付条款并要求投资者帮助弥补损失的精确水平。
Cat债券是由保险公司、再保险公司和政府发行的，它们希望为极端天气事件(如百年一遇的飓风)提供额外的保险。
如果债券被触发，投资者可能面临巨大损失，但如果预先确定的灾难没有发生，投资者可以获得高于市场的回报率。
根据Preqin去年前9个月提供的数据，Cat债券支撑着2023年最好的对冲基金策略，保险相关证券(ILS)总体年化收益率超过14%。
作为一种策略，ILS的排名大幅下滑，在截至6月30日的12个月里，Preqin将其排在第八位。
也就是说，在这段时间内，与ILS相关的累计回报率仍为12%。
Preqin报告称，最好的对冲基金策略——被称为“机会主义”——回报率为19%。
Tenax Capital驻伦敦分析师托比·普格(Toby Pughe)表示，猫债市场“仍然相对坚挺，仍然提供有吸引力的回报”。
他说，这家资产管理公司的欧元计价UCITS债券基金上半年回报率约为4%。
这些证券已经开始吸引更多的主流投资者，因为它们可能获得与大盘无关的高额回报。
这一发展已经开始影响价格动态。
芝加哥投资公司Elementum Advisors合伙人兼投资组合经理杰弗里?戴维斯(Jeffrey Davis)表示，今年第一季度，“对债券的竞购过于热情”。
“随着需求突然逆转，这一出价随后成为第二季度业绩的主要拖累因素。”
债券的供应在增加，发行者在寻求额外的担保。与此同时，监管机构警告称，如果不求助于资本市场，保险业将无法弥补未来的损失。
Neuberger Berman董事总经理索菲·韦尔(Sophie Ware)表示，今年首次发行的债券已经超过120亿美元，这使得今年“极有可能”成为“破纪录的一年”。
她说，额外的供应“也导致了2024年二级市场交易更加活跃的更深层次的市场”。
根据Elementum提供的估计，今年上半年，二级市场上的猫债交易量同比增长75%，至28亿美元。
根据美国国家飓风中心的数据，投资者仍在等待2024年飓风季节的发展情况，预计高峰活动将在8月中旬至10月中旬之间。
如果一场大风暴在人口密集地区登陆，可能会导致价格波动和价差扩大。
Tenax的Pughe指出，飓风季节来临时，大型债券市场出现一些紧缩是正常的。但他说，“没有自满的余地”。
霍顿说，费马“不会因为贝丽尔没有引发损失而感到宽慰”。
“这个赛季还有很多事情要做，”他说。- - - - - -布隆伯格
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