在2024年的第一次会议上，澳大利亚央行（Reserve Bank of Australia）董事会将官方现金利率维持在4.35%不变。
在今年最后一次会议之后，几乎完全相同的董事会将现金利率维持在同一水平——4.35%。
如果你是一个不友善的法官，你可能会想知道，这个国家最重要的金融机构在过去一年里到底在做什么。
正如澳大利亚央行本身及其许多分析师所指出的那样，该行管理通胀的工具只有一种。在12个月的时间里，这一工具——现金利率——一直保持不变。
在同一时期，美联储（United States Federal Reserve）将其关键贷款利率下调了整整一个百分点（尽管仍高于澳大利亚的利率）。
过去一年，加拿大、英国、新西兰（目前陷入深度衰退）、墨西哥、瑞典，甚至瑞士（现金利率仅为0.5%）的央行都下调了官方利率。
在做“事情”方面，这些央行无疑让澳大利亚央行相形见绌。这并不是说美联储是《鲁滨逊漂流记》——挪威央行全年将现金利率维持在4.5%，印度央行也是如此（6.5%）。
我们不应该对澳大利亚央行表面上的不作为感到惊讶——这是央行的默认设置。
例如，自2010年以来，董事会已经召开了152次会议。其中114次加息后，利率保持稳定，包括2016年8月至2019年年中近三年的创纪录高点（当时显然应该有所变动，但那是另一回事）。
在当前周期中，日本央行上一次调整利率是在去年11月。虽然不动是正常的，但最重要的是不动的原因。
在2023年11月的会议上，将现金利率上调至4.35%，当时的通胀率为5.4%，基础通胀率为5.1%。
澳大利亚统计局（Australian Bureau of Statistics）的最新数据显示，通胀率为2.8%，部分原因是政府的能源补贴，而基础通胀率为3.5%。在截至9月底的12个月里，澳大利亚经济增速持平，仅为0.8%。如果不是政府支出和人口增长，澳大利亚将陷入衰退。
一些专家认为该国需要更高的利率，这肯定会削弱经济。
我可以听到你们中有抵押贷款的人争辩说，通货膨胀正在下降，经济正在得到生命的支持，这应该足以让银行放松货币政策。
然而，在同一时期，失业率一直稳定在3.9%。过去一年，美国创造了近40万个就业岗位，其中三分之二是全职工作，这表明就业市场相当紧张。
就业市场的强劲对澳大利亚央行来说是一个问题。长期以来，由于工人们试图通过要求不断增加的加薪来跟上高通胀的步伐，澳大利亚央行一直担心价格-工资螺旋式上升。
“物价-工资螺旋”一词上次出现在美联储2023年10月会议纪要中，就在最近一次加息之前。但就像塔斯马尼亚虎一样，关于野外物价工资螺旋上升的报道不再有任何可信度。
相反，工资增速有所放缓（从4%降至3.5%），破产企业数量不断攀升，各地房价都在回落。
啊，房价。澳大利亚的室内游戏继续以牺牲他们的子女、孙辈和曾孙为代价来丰富老年人。
澳大利亚央行在年底发布了一系列研究论文，其中一篇是关于利率变动对该国住房拥有率水平的影响。
两位作者在澳大利亚央行工作，他们研究了央行官方现金利率自1995年（当时为7.5%）至2019年（从1.5%降至0.75%）的下降，是否对澳大利亚年轻人买房的能力产生了可衡量的影响。
调查结果表明，至少有四分之一的住房拥有率下降——在40岁以下的人群中，这一比例从60%左右降至45%左右——可能与低利率有关。
“随着利率下降，房价上涨，这收紧了新抵押贷款的首付限制，提高了购房的交易成本。房屋拥有率下降。”
我们找到了其他方法让40岁以下的人买不起房子。研究人员发现，州政府的印花税和低利率一样应该受到谴责。此外，还有供应、租赁市场的情况（部分由于联邦政府的税收政策，投资者正在追逐资本利得）以及许多其他原因。
过去30年利率下降的事实也表明，央行在控制通胀方面取得了成功。低而稳定的通货膨胀绝对是一个积极因素，是澳大利亚央行的北极星。
但抑制通胀的成功显然对住房负担能力产生了负面影响。
如果澳大利亚央行明年真的开始降息，除了会让数百万有抵押贷款的人松一口气之外，还会让成千上万目前因房价过高而买不起自己房子的澳大利亚人感到绝望。
把房价和其他所有受利率设置变化影响的东西放在一起，你就能理解为什么银行能长时间按兵不动了。
它还能等多久将是2025年最大的问题之一。
肖恩·赖特（Shane Wright）是一名高级生态学家nomics correspo为《时代报》和《悉尼先驱晨报》撰稿。
