【编者按】 欧洲政坛再起波澜！法国政府突然垮台，市场却异常淡定——原来资本早已看透马克龙的棋局。这场政治地震背后，暗藏着债务危机、欧元区裂痕与大国博弈的三重危机。当法国国债收益率即将反超意大利，当欧盟核心引擎突然熄火，全球投资者都在紧盯巴黎下一步动作。政治僵局会否引爆债务炸弹？德法利差扩大会否撕裂欧元区？这场高风险赌局中，没有人敢轻易下注。唯有读懂债券市场暗语，才能抓住危机中的投资密码！
欧元区主权债券投资者周二对法国政府垮台反应平淡——这出大戏他们早就料到了！现在所有人都在屏息等待马克龙的下一张牌，包括可能突然宣布的闪电选举。
市场目光死死咬住法意国债利差这个风向标：法国国债收益率马上就要反超意大利，这可是破天荒头一遭！
随着总理博尔周一向议会信任投票惨败，爱丽舍宫放话将在几天内任命新总理。但投资者心知肚明：就算换人，新政府照样可能搞不定巨额国债这个烫手山芋，到时候风险溢价还得往上飙！
周二市场风平浪静得诡异——分析师一语道破天机：现政府垮台和新总理任命这出戏，市场早就提前消化了！
"对我来说，任命新总理和解散议会五五开"，安联全球投资的策略大佬马蒂厄直言不讳，"关键问题是：换汤不换药有什么意义？"说到新总理人选，他犀利发问："换谁上来能坐得稳？"
LSEG数据显示，10年期法德国债利差——衡量法国债务风险溢价的关键指标——维持在81个基点，早盘曾冲上83基点。但操盘手们发现了个细节：基准法国债券悄悄换成了2035年11月期品种，取代了之前的2035年5月期。
这个新基准债券收益率报3.488%，而作为欧元区标杆的德国10年期国债收益率上涨2.5个基点至2.66%——要知道上周刚飙到2.80%，创下3月26日以来新高。
"还没到世界末日的地步"，卡米尼亚克投资委员凯文淡定表示，"这种环境下信用利差应该不会太离谱。眼下法国债券简直是欧洲最便宜资产！"此刻意法利差收窄到仅3.5个基点。
背着欧元区最重债务包袱的意大利债券居然和避险天堂德国国债同步走稳，10年期收益率微升1.5个基点至3.51%。
但有些分析师已经嗅到危险信号：法国要是持续拉垮，整个欧盟都要抖三抖！
"巴黎的政治瘫痪就是在给法国和欧洲挖坑"，贝伦贝格首席经济学家霍尔格警告道，"欧盟将来拿什么硬刚特朗普和普京？"
