【编者按】加密货币市场的每一次剧烈波动，都像是一场没有硝烟的财富战争。2025年，随着比特币价格从巅峰滑落，曾经风光无限的“持币囤积”策略遭遇严峻考验。作为比特币最大的企业持有者，Strategy公司的股价暴跌，更连带拖垮了与其挂钩的杠杆ETF产品。这场由数字黄金引发的连锁反应，不仅暴露了高杠杆投资在熊市中的脆弱性，也让市场开始重新审视那些曾被视为“信仰”的持币策略。当公司CEO暗示可能出售比特币储备时，所谓的“长期持有”承诺是否依然坚挺？而分析师们依旧乐观的预测，究竟是理性判断，还是惯性唱多？本文将带你深入这场加密风暴的中心，看财富如何蒸发，空头如何狂欢，以及信仰与现实的激烈碰撞。
12月2日消息：随着比特币价格暴跌重创了这种代币的最大企业持有者Strategy的股价，与比特币囤积者Strategy挂钩的杠杆交易所交易基金（ETF）成为了今年加密货币暴跌中损失最惨重的品种之一。
T?Rex 2X做多MSTR每日目标ETF和Defiance每日目标2倍做多MSTR ETF，这两只基金都提供Strategy股票两倍的回报率，但截至2025年目前，其价值已缩水近85%。同期，T-Rex 2倍反向MSTR每日目标ETF也下跌了48%。
Strategy的股价今年已暴跌超过40%，最近的下跌是由比特币跌破9万美元关口所驱动的。
这种加密货币在10月曾触及126,223.18美元的历史高点，但随后被全球避险情绪拖累下行。
迈克尔·塞勒的Strategy公司开创了“买入并持有”的加密资产储备策略，并引发了数十家效仿者。但它们的股价今年也大幅落后。
在首席执行官Phong Le周五于“What Bitcoin Did”播客节目中表示，如果该比率降至1以下，公司可能会考虑出售比特币后，投资者的焦点集中在Strategy的“mNAV”指标（即其企业价值相对于其比特币持有量的比率）上。路透社根据LSEG数据进行的计算估计，该比率约为1.1。
JonesTrading的首席市场策略师Mike O"Rourke表示，Phong Le的言论破坏了该公司在市场波动条件下也不出售比特币的核心营销信息。
Strategy没有立即回应路透社的置评请求。
盈利骤降，空头获利
周一，Strategy将其全年展望大幅下调至介于63亿美元利润和55亿美元亏损之间，而此前的预测是240亿美元的净利润。该公司表示，10月30日发布的较早估计是假设比特币到年底将达到15万美元。
DWS的首席投资官Vincenzo Vedda表示：“Strategy的策略在价格上涨时很棒。但当价格下跌时，公司可用的战略选择就很有限了。”
Strategy还披露了一项14.4亿美元的储备金，用于支付优先股股息和未偿债务的利息。
根据分析公司Ortex的数据，空头今年迄今已从该股票中获利超过25亿美元，仅周一就获利约1.56亿美元。
自加入纳斯达克100指数以来的一年里，Strategy股价已腰斩，较2024年11月的峰值下跌了约70%。
分析师立场坚定
尽管表现惨淡，但分析师的评级迄今大体上仍保持乐观。
根据LSEG的数据，在覆盖Strategy的16家券商中，10家给予“买入”评级，4家给予“强力买入”评级，2家给予“持有”评级，目标价中位数为485美元，这意味着未来12个月有183%的上涨空间。
塞勒将于周三在迪拜举行的币安会议上发表题为“比特币无可辩驳的理由”的主题演讲。
