nclick="xtip.photoApp('jzpic',{index:'1'})" data-xphoto="jzpic" src="http://www.wetsq.com/zb_users/upload/2025/12/df2420e7d8f3.jpeg" title="美国消费者展现强劲韧性，推动经济创两年最快增速 第1张" alt="美国消费者展现强劲韧性，推动经济创两年最快增速 第1张">
编者按：美国经济在第三季度以惊人的4.3%年率增长，创下两年来最快扩张速度，消费者在持续通胀压力下依然强劲支出成为主要驱动力。然而，这波增长背后暗藏隐忧：政府停摆拖累、通胀顽固性发酵、消费者信心滑向冰点，更值得警惕的是“K型经济”分化加剧——富裕阶层凭借股市收益高歌猛进，底层民众却在薪资停滞与物价高压中挣扎。当人工智能投资如火如荼之际，房地产市场与商业投资却显露疲态。这份冰火交织的经济图景，究竟是美国韧性的证明，还是暴风雨前的短暂狂欢？
美国经济第三季度以4.3%的年化增长率强势扩张，创下两年来最快增速！在通胀持续高企的背景下，消费者支出竟成为推动经济超预期狂奔的引擎。
美国商务部周二发布的报告显示，7月至9月国内生产总值（即经济总产出）增长率从第二季度的3.8%进一步攀升。这份因政府停摆而延迟的报告数据远超市场预期——FactSet调查的经济学家此前预测增长率仅为3%。
消费者正在给美国经济注入强劲燃料！占经济活动约70%的消费者支出，上季度年化增长率飙升至3.5%，较第二季度的2.5%显著提升。
但经济学家警告：这场增长狂欢可能转瞬即逝！持续政府停摆正拖累第四季度经济，越来越多美国民众已对顽固通胀感到精疲力竭。
世界大型企业联合会周二发布的调查显示，消费者信心已暴跌至接近今年4月美国对贸易伙伴加征关税时的低迷水平。
“消费者支出的激增让我想起去年第四季度的情况，”桑坦德银行美国首席经济学家斯蒂芬·斯坦利直言，“消费者正在透支消费能力。就像今年初那样，家庭可能很快需要喘口气了。”
消费者口头抱怨与实际行动之间的巨大反差，恰恰印证了“K型经济”的现实——富裕阶层因股市收益和投资增长收入攀升，低收入家庭却在薪资停滞与物价上涨中艰难求生。
牛津经济研究院美国首席经济学家迈克尔·皮尔斯指出：“最新家庭支出数据显示消费持续走强，尤其是服务类消费。这反映出K型复苏特征——支出增长由年长富裕家庭驱动，中低收入群体仍在挣扎。”
更令人担忧的是，通胀依旧高烧不退！美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）上季度年化涨幅达2.8%，高于第二季度的2.1%。剔除波动较大的食品能源价格后，核心PCE通胀率更是达到2.9%。
经济学家警告：持续且可能恶化的通胀，恐使美联储明年1月降息希望渺茫。尽管央行官员担忧劳动力市场放缓，但若经济保持当前产出水平，放缓忧虑可能让位于通胀威胁。
人工智能投资成为经济新亮点！涵盖AI的知识产权投资在第三季度增长5.4%，延续了第二季度暴涨15%的势头。与此同时，政府消费与投资在第三季度增长2.2%，扭转了第二季度0.1%的萎缩态势。
然而阴影仍在蔓延：私营企业投资下降0.3%，住宅及非住宅建筑投资持续疲软。尽管降幅较第二季度的13.8%有所收窄，但仍显脆弱。
值得注意的是，衡量经济内在动能的指标——包含消费者支出和私人投资的核心数据——第三季度年化增长3%，略高于前一季度。出口以8.8%的速度增长，而拉低GDP的进口则继续下降4.7%。
这份报告仅是第三季度GDP增长的首次估算，未来还将经历两次修正。回顾今年，除第一季度因企业抢在关税前进口导致三年来首次萎缩外，美国经济始终保持着健康扩张节奏。
尽管通胀仍高于美联储2%的目标，但央行出于对就业市场持续失速的担忧，已在2025年底连续三次降息。最新数据显示，11月就业岗位增加6.4万，10月却减少10.5万，失业率升至4.6%——创2021年以来新高。
经济学家指出，美国劳动力市场已陷入“低招聘、低解雇”的僵局。在特朗普关税政策与高利率余波的双重不确定性下，企业选择按兵不动。自3月以来，月均新增就业已降至3.5万，远低于此前12个月的7.1万均值。美联储主席鲍威尔甚至预测，这些数据未来可能被进一步下修。
当人工智能的星辰大海与底层民众的生存之战同时上演，这场由消费驱动的经济奇迹，究竟能延续多久？所有人都在等待答案。
