高盛因预测关税将导致更严重的消费者通胀而备受指责，但在华尔街同行中持此观点的远不止它一家。多数机构认为，随着关税政策明朗化以及约18%的实际税率（年初约为3%）落地，物价至少会持续稳步上涨。没有人预测会出现恶性通胀。普遍预期月度涨幅为0.3%-0.5%，但这可能推动美联储关注的核心通胀指标升至3%低中位区间。
高盛因预测关税将导致更严重的消费者通胀而备受指责，但在华尔街同行中持此观点的远不止它一家。
尽管投资者对周二相对温和的CPI报告表示欢迎，但经济学家预计通胀的最大影响尚未显现。
随着关税前库存消耗殆尽、实际关税率攀升以及企业越来越不愿承担关税带来的成本上涨，普遍认为消费者将在今年剩余时间感受到更大压力。
"关税可能使GDP减少1%，并推高通胀1-1.5%（部分影响已显现），"摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利在报告中指出。"考虑到本轮加税幅度远超战后美国任何时期，关税向消费价格的传导程度存在很大不确定性。"
美国总统特朗普周二猛烈抨击高盛，因其经济学家周末发布报告称消费者将在年底前承受更严重的关税冲击。高盛经济学家戴维·梅里克周三在CNBC节目中为该预测辩护，表示公司不会因特朗普的批评而退缩。
特朗普在其社交平台Truth Social发文，建议CEO戴维·所罗门解雇撰写该报告的经济学家或考虑自行辞职。
但如果所有对关税影响持相同看法的市场经济学家都被解雇，华尔街将出现大量空置工位。
多数机构认为，随着关税政策明朗化以及约18%的实际税率（年初约为3%）落地，物价至少会持续稳步上涨，但仍需注意一些风险。
"随着关税影响开始渗透至零售价格，核心通胀的下行趋势似乎已被打破，"瑞银高级经济学家布莱恩·罗斯写道。"我们预计随着企业转嫁成本，通胀将延续渐进上升趋势，但住房通胀放缓及消费能力日益紧张的消费者的抵制应能部分抵消关税影响。"
可以肯定的是，没有人预测会出现恶性通胀——更可能是月度0.3%-0.5%的涨幅。这足以推动美联储关注的核心通胀指标升至3%低中位区间。
此外，无论通胀最终加速到什么程度，预计都不会阻止美联储在2025年全年按兵不动后开始降息。经济学家认为劳动力市场恶化以及对通胀上升暂时性的判断将为宽松货币政策创造条件。
但短期内通胀上升可能抑制消费者支出并拖累今年剩余时间的经济增长。摩根大通预计对GDP的冲击将"略低于1%"，其中三分之二来自消费。
8月《蓝筹经济指标》报告显示，华尔街顶尖机构预测下半年GDP平均增速仅为0.85%。但这实际优于7月预测的0.75%，因部分最悲观机构调整了预期，认为"关税的制约效应预计是暂时的，明年增长将显著改善"。
近期担忧包括8月29日小额免税政策（原允许800美元以下商品免税入境美国）到期，这可能尤其冲击零售商品。
Pantheon宏观经济学预测核心通胀将上升1个百分点，年底最终达3.5%。
"目前仅约四分之一的涨幅传导至消费者，因此未来几个月核心商品价格很可能加速上涨，"该公司表示。
法国巴黎银行指出，预计涨价将不限于商品领域，近期调查"显示服务投入价格存在上行压力"。
"美联储对通胀的主要担忧不在于具体水平，而更多在于粘性问题，"该行补充道。"因此7月CPI数据中核心服务价格意外走强并非绝对利好。"
通胀"粘性"问题同样关键。
克利夫兰联储的粘性价格CPI指标（含房租、外出就餐、保险、家居用品等项目）持续上升，三个月年化率达3.8%，为2024年5月以来最高。食品、能源和汽车零部件等弹性价格通胀则低得多。
"关税将在未来数月推高通胀，"PNC首席经济学家格斯·福彻写道。"随着7月核心CPI回升，加之企业将关税成本转嫁给客户，未来几个月核心PCE通胀将进一步超出美联储目标。"
福彻表示，尽管多数机构预计降息路径将开启，但更高的通胀可能令政策制定者有所迟疑，即便劳动力市场走弱。
