【编者按】在经历了辉煌的2025年后，欧洲银行股正成为全球资本市场的焦点。人工智能不仅重塑科技行业，更悄然成为传统金融业的“降本增效”利器——从欺诈检测到运营优化，AI正为银行业注入新动能。尽管地缘政治与气候风险如影随形，投资者却用真金白银投下信任票：欧洲银行指数年内暴涨超60%，法兴、德商等个股涨幅更是惊人。当估值仍比美股同行低约40%，当股息回购回报率预计达20%-25%，这场由AI驱动的价值重估故事，或许才刚刚拉开序幕。
伦敦12月15日电：在经历了辉煌的2025年后，投资者预计欧洲银行股将在2026年继续走高，这得益于强劲的盈利表现，以及关键的人工智能带来的成本节约。
随着对经济衰退和欧洲央行降息的担忧逐渐消退，尽管背景复杂，投资者对欧洲银行股的态度变得更加乐观，并上调了对该行业的预期。
与此同时，人工智能已成为吸引投资者涌入欧洲银行股的新力量，部分原因是该地区科技公司稀缺，迫使许多人在传统经济市场中寻找AI受益者。
银行已开始利用AI提升运营效率、加强欺诈检测，并降低人力成本。
“欧洲银行可能成为AI的真正受益者，”全球最大资产管理公司贝莱德（管理资产约12万亿美元）的基础股票首席投资官海伦·朱厄尔表示。
“很多关于AI的讨论都集中在收入赢家上，但我们知道，在AI领域，成本节约者同样受益，”她在一次新闻发布会上说道。
瑞银在给投资者的一份报告中指出，他们将AI视为银行短期估值和长期盈利潜在上行的一个关键来源。
但这伴随着风险。
包括国际货币基金组织和英国央行在内的多方，已就AI相关的过度繁荣和互联网泡沫式破裂的风险发出警告。
而且风险不仅与AI相关。
欧洲央行表示，欧元区银行面临“前所未有的高”冲击风险，包括地缘政治紧张局势、贸易政策变化、气候相关危机，甚至是对波动剧烈的美元有敞口的银行可能遭遇美元流动性紧缩。
然而，投资者已积极抢购银行股。法国兴业银行股价今年已飙升140%，德国商业银行上涨125%，巴克莱银行涨幅接近70%。欧洲银行股指数涨幅超过60%，这是在2024年上涨25%的基础上实现的，表现远超泛欧指数四倍以上。
投资者还认为它们相对便宜，尤其是与美国银行股相比。根据伦敦证券交易所集团的数据，欧洲银行股目前的市净率约为1.17倍，比2007年的峰值低约40%，也低于美国同行1.7倍的水平。
盈利预期飙升
在成本方面，高盛在一份报告中指出，2025年至2027年间，成本将以仅1%的年复合增长率增长。这家美国投行还认为，效率提升将持续到2026年，银行的成本收入比将同比改善130个基点，这意味着公司有望以更少的支出来创造收入。
咨询公司麦肯锡去年估计，AI每年可为全球银行业带来高达3400亿美元的额外价值，同时运营成本下降20%。
瑞银表示，即使AI实施带来的成本节约需要数年时间才能完全显现，这也将是一个足够大的转变，足以推动估值进一步扩张。
根据IBES数据，上月，分析师对该行业的净修正上调幅度创下自2023年5月以来之最，12个月远期盈利增长预期跃升至2023年以来的最高水平。
根据欧洲央行最新数据，欧元区企业银行贷款增长仍接近2023年年中以来的最高水平。10月份，对企业信贷同比增长率维持在2.9%，与上月持平——略低于8月份3%的增速（为2023年5月以来最高）。同时，家庭贷款同比增长率从2.6%加速至2.8%，创两年半新高。
贝莱德的朱厄尔预计，未来三年，欧洲银行将通过股息和股票回购向股东返还相当于市值20-25%的回报。
“如果将估值和……股东回报结合起来看，这仍然是一个相当有吸引力的资产类别，”Equita研究联席主管多梅尼科·吉洛蒂表示，并补充说并购活动是支撑该行业的另一个驱动因素。
今年该行业最大的交易之一是国有控股的锡耶纳牧山银行对Mediobanca的收购，这改变了意大利银行业的格局。其他交易可能也在酝酿中。
“我们看到的是欧洲内部的经济韧性，这意味着即使我们看到更多降息，这种经济韧性……也将对欧洲银行有利，”贝莱德的朱厄尔说道。
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