【编者按】在全球资本市场的聚光灯下，一场围绕韩国锌业控制权的商战正进入白热化阶段。随着3月24日股东大会的临近，两大阵营——以崔允范董事长为代表的管理层与永丰-MBK联盟的股权对决，已演变为国际机构投资者瞩目的公司治理典范之争。全球权威代理咨询机构ISS的最新报告，不仅点燃了这场战役的关键导火索，更折射出亚洲家族企业现代化转型中的深层阵痛：当传统共享治理模式在资本浪潮中分崩离析，当法律修订与股东权益保护成为新博弈筹码，这场董事会席位的争夺早已超越单纯股权比例的计算，成为公司治理范式进化与企业命运转折的里程碑。以下为事件深度解析：
代理咨询机构支持五名董事提名，同时否决MBK-永丰股票分割提案，3月24日股东大会战火将燃
随着韩国锌业与主要股东永丰及MBK Partners的对峙持续升级，全球代理咨询机构机构股东服务公司（ISS）在股东大会前夕，公开支持现任董事会提名五名董事的提案。
ISS此项建议发布于3月24日年度股东大会前约两周。届时，这家全球最大锌冶炼企业的投资者将对崔允范董事长与永丰-MBK联盟分别提出的董事会提名方案进行投票表决。
在周一发布的《ISS代理分析与基准政策投票建议》报告中，ISS建议股东支持公司董事会提名的五名董事任命方案。
报告指出，该架构已考虑将于9月生效的《商法》修订案，其中要求选举两名单独产生的审计委员会委员。ISS补充说明，通过将审计委员选举列为独立议程，中小股东将能更严格审查审计委员的资格与专业能力。
对于股东大会议程的其他事项，ISS基本站在韩国锌业一方，包括将9176亿韩元（约6.2134亿美元）法定准备金转为留存收益、采纳强化中小股东保护条款、引入电子股东大会制度，以及修改公司章程以允许季度分红并强化董事信义义务。
ISS同时建议股东否决MBK Partners与永丰提交的股票分割提案。
董事会构成成核心战场
这场即将召开的年度股东大会，预计将成为双方长期博弈的决定性时刻。
永丰-MBK联盟控制韩国锌业约46%股份，自2024年9月发起要约收购以来，持续挑战崔允范的权威。
去年股东大会上，崔氏阵营被普遍认为已压制永丰-MBK派系。但投票未能彻底解决控制权争议，导致双方紧张关系在过去一年持续发酵。
今年会议的核心焦点在于韩国锌业董事会构成。
当前董事会设19个席位，其中4名成员停职后实际在任董事仅15人。其中11人隶属崔氏阵营，4人关联永丰-MBK联盟。
包括崔允范本人及永丰顾问张炯珍在内的6名董事，任期将在本次会议上届满。
作为已故永丰联合创始人张炳熙之子，张炯珍自1992年担任登记董事后，即将退出韩国锌业董事会。
其32年董事生涯的终结具有重大象征意义。数十年来，韩国锌业与永丰始终遵循“张家掌永丰及其电子子公司，崔家治韩国锌业”的共享治理框架。张炯珍自1990年代初便成为两大家族关键纽带，而随着控制权争夺战持续，这项延续数十年的安排已实质瓦解。
双方对董事会空缺提出不同填补策略。
崔氏阵营建议仅填补6个席位中的5席，为未来在新法律框架下增补审计委员会成员预留空间。
相反，永丰-MBK派系主张补满全部6席，旨在夺取至少2-3个席位，扭转董事会力量平衡。
针对董事任命，ISS建议支持董事会主席黄德南、以及由韩国锌业与美国政府合资企业Crucible JV（涉及其在美冶炼厂计划）支持的Walter Field McLallen。同时认可永丰-MBK方提名的朴炳旭、崔炳日、李顺淑，并建议批准李敏镐作为单独选举的审计委员。
然而，ISS建议反对韩国锌业董事长崔允范作为内部董事的连任。
ISS特别说明，推荐特定候选人组合不应被解读为对其他提名人资质的否定，而是认为该推荐组合最有可能产生最优治理成效。
观察家指出，投票结果将重塑公司治理结构与发展方向。随着战况升级，两大阵营正积极争取机构投资者支持，而未来数日预计将有更多代理咨询机构发布投票指引。
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