每隔10到20年左右，英国的街道就会定期爆发无法无天的骚乱。
在上周末的骚乱之前，是2011年的托特纳姆(Tottenham)骚乱，再之前是上世纪80年代初的布里克斯顿(Brixton)和托克斯泰斯(Toxteth)骚乱。
每次发生这种情况，从20世纪80年代的严厉管制到最近的寻求庇护者激增，都有一股值得对其根本原因进行反思的浪潮。
但是，难道就没有一种更平庸的解释适用于所有人吗?
从古至今，骚乱倾向一直是英国人心理的重要组成部分，社会边缘人士或多或少会不断寻找任何走上街头的借口。
陈述这一现实绝不是在为过去一周的反移民骚乱道歉。相反，它是剥夺暴乱的任何合法性，并指出他们的本质:醉酒的暴徒，简单明了。
文明是一种极其脆弱的结构;不费什么功夫，表面就会倒塌，或者激起暴民。我们应该小心，不要对最近爆发的疫情做过多解读。
在观察上周金融市场爆发的混乱时，我不禁想到了这条指示。两者的相似之处相当惊人。
随着股市暴跌，人们疯狂地用“基本面”来解释这次回调，尤其是美国经济可能不像之前假设的那么强劲，甚至可能陷入衰退。
许多权威人士说，这都是美联储的错。在试图平息通胀压力的过程中，政策制定者将利率维持在过高水平的时间过长，现在他们即将收获旋风，将美国和全球经济推入衰退。人们期待的“软着陆”变成了最惨烈的崩盘。
结果，整个事情几乎还没开始就结束了。有很多证据表明经济正在放缓，但还没有完全衰退的迹象。
因此，美联储没有立即出手相助的必要，即使它现在接到了最严格的指示，要在下次有机会的时候紧急开始降息。如果美联储主席杰伊?鲍威尔(Jay Powell)做不到这一点，他就要倒霉了。
与骚乱一样，市场上的抛售看起来已经像是又一次由算法驱动的疯狂爆发。
在这方面可以与1987年的“黑色星期一”进行比较，当时股市的调整既不是由实体经济的发展引起的，也没有对实体经济产生太大影响。
另一方面，像这样的地震很少没有任何意义，在这种情况下，它们指向一些相当明显的断层线，这些断层线可能会造成更大的破坏。
其中最大的可能是围绕人工智能(AI)的炒作，它帮助推动了大型科技公司的非凡收益，并在此过程中扭曲了整个股市。
标准普尔500指数(S&P 500)旨在广泛代表美国整体经济，在7月中旬达到顶峰时，科技股占该指数权重的一半左右，这是一种前所未有的状况，而且已经自我延续下去。
即使是今天，在过去几周的调整之后，苹果的股票市值仍然高达2.5万亿英镑(4.9万亿美元)，超过了整个英国经济的年度GDP。
紧随其后的是微软、英伟达、Alphabet、亚马逊和meta。即使是特斯拉，尽管人们对该公司的自动驾驶汽车Robotaxi的推出期待已久，但它本质上只是一家汽车公司，市值也达到了5000亿英镑。
你必须沿着市值最高的公司名单走很远，才能遇到更能代表美国经济腹地的公司，比如摩根大通(JP Morgan Chase)、沃尔玛(Walmart)和埃克森美孚(ExxonMobil)。
人工智能泡沫的影响尤其有害，因为权重越大，它就会越多地将被动投资的资金吸引到少数几只“巨型股票”中，从而几乎不可能做空这些股票。
看待这一现象的最佳方式是通过所谓的“Gartner炒作周期”。当一项被认为具有变革性的技术出现时，投资者就会蜂拥而入，希望能找到黄金，直到最终达到“膨胀预期的峰值”。
不可避免地，这些期望将无法实现。实现努力交付，兴奋减弱，许多早期采用者失败。随后，随着市场情绪跌入“幻灭低谷”，大部分收益被抹去。
第三阶段是“启蒙的斜坡”，当技术的好处被更好地认识并赢得广泛应用时。最后是“生产力平台期”，技术被广泛采用，并对经济增长产生重大影响。
这大致是互联网繁荣和萧条所遵循的模式。最终，我们从互联网革命中看到了显著的生产力提高，但在真正感受到积极影响之前，我们经历了一次重大的洗发。
有了生成式人工智能，我们似乎已经进入了“失望低谷”阶段，尽管在对损失的恐惧完全占据主导地位之前，可能会出现最后一次贪婪引发的购买热潮。
第二条主要的断层线是部分相连的，因为近年来的宽松货币政策在很大程度上是对“壮丽的七大”科技游戏的疯狂追求的一部分。
多年的量化宽松政策催生了规模巨大的资产价格泡沫。当资金便宜且充足时，它会促进冒险和资本错配;这正是我们所看到的。
各国央行试图通过宏观审慎监管来抑制这些影响，但它们的影响范围并没有延伸到“影子银行”部门，该部门近年来像Topsy一样发展壮大，助长了“日本套利交易”等无稽之谈，即在日本廉价借入资金，投资于科技和其他高风险资产。
总的来说，杠杆贷款和私人信贷的规模在过去十年中大约翻了一番。监管部门对银行的打压，只是把信贷扩张推到了监管不那么完善的边缘地区。
自从银行体系在2008年至2010年的金融危机中崩溃以来，非银行金融形式迅速膨胀，如今约占英国和全球金融部门总资产的一半。
市场上周出现抛售并没有什么特别的理由。除了略微令人失望的美国就业报告外，几乎没有迹象显示美国经济陷入衰退。
但正如英国的骚乱可能预示着一个病态和分裂的社会，上周的金融动荡是深层系统性异常的征兆，总有一天会结晶为更大范围的崩溃。
时机是另一回事。我猜还没有。
《电讯报》，伦敦
