年通胀率回到了令人垂涎的2%。
工资涨幅已经连续19个月超过通货膨胀。
加拿大央行(Bank of Canada)已经三次降息，进入了一个宽松周期，而且没有任何迹象表明它会很快停止降息。
最近一系列积极的经济消息让长期受到加拿大负担能力危机挑战的自由党政府本周在众议院庆祝。
加拿大财政部长弗里兰(Chrystia Freeland)周二称赞8月份的通胀报告是“加拿大人的好消息”，是多年来物价飙升和与大流行相关的经济中断后的“隧道尽头的曙光”。
加拿大皇家银行(RBC)助理首席经济学家内森?简森(Nathan Janzen)告诉《环球新闻》(Global News)，随着价格稳定显示出回归的迹象，以及加拿大央行(Bank of Canada)从其历史上最快的紧缩周期中走出来，确实有理由庆祝。
但他也警告说，专注于通货膨胀和降息可能会忽视加拿大人即将面临的经济痛苦。
简森说:“隧道尽头的光明，一线希望，不管你想用什么短语，重要的是要记住，我们所看到的通货膨胀和降息是加拿大经济疲软的结果。”
“所以也不全是好消息。”
快速回顾一下所有这些因素是如何共同作用的:当通胀趋向于远离加拿大央行(Bank of Canada) 2%的目标时，央行将提高政策利率，以遏制物价飙升。
更高的利率提高了加拿大人、企业和政府的借贷成本。这抑制了大宗采购，鼓励了储蓄，从而减缓了经济增长，在需求减少的同时给了供应增加的时间。
从各方面来看，这种情况一直在发生。消费者支出和商业投资已经放缓，加拿大的经济产出基本上低于趋势水平。
简森指出，在过去8个季度中，有7个季度，加拿大的人均经济出现萎缩，这反映了总体增长疲软和人口激增。
尽管随着经济放缓，失业人数相对较少，但加拿大劳动力规模的快速增长也将失业率推高至6.6%，这是除疫情外的7年高点。
但加拿大央行的政策利率是这样的:即使在三次降息25个基点之后，它仍然处于经济学家和央行认为的“限制性”区间，这意味着它在抑制经济。
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条件及私隐政策。
“利率仍然比以前高。它们仍然处于连加拿大央行都认为是经济逆风而不是顺风的水平，”简森解释说。
利率的变化可能需要一年到18个月的时间才能完全被经济吸收。换句话说，即使降息继续成为现实，那些有助于抑制通胀的抑制作用也可能持续存在。
弗里兰本人在本周早些时候承认了持续存在的压力，之后最新的通胀消息有所回落。
她周一对记者说:“高利率一直在发挥其预期的作用，它们已经成为加拿大经济的刹车。”“刹车的压力正在缓解，但我们还没有达到中性利率。所以刹车还在。”
“中性利率”是指加拿大央行的政策利率既不阻碍也不刺激经济增长的水平。多数经济学家预计，到降息周期结束时，政策利率将降至中性以下，从而给萎靡不振的经济带来一点提振。
加拿大央行(Bank of Canada)的利率会降到多低，以及会以多快的速度降至这一水平，这是有待讨论的问题。道明银行(TD Bank)经济学主管詹姆斯?奥兰多(James Orlando)表示，他认为目前的政策利率比刺激经济增长所需的水平高出175个基点。
“如果按照目前每次会议降息25个基点的速度，我们甚至要到2025年中期才能开始看到经济增长开始加速，”他在最近的一次采访中告诉环球新闻。
奥兰多预计，在消费者和企业重拾信心重新支出之前，经济将以中等增长速度“拖下去”。
在接下来的一年里，大约五分之一的房主将续签抵押贷款——绝大多数人将适应比他们在COVID-19大流行之前或早期获得的利率更高的利率。
简森说:“除非经济形势严重恶化，央行大幅降息的幅度超过预期，否则在未来几年，这些抵押贷款仍将以明显更高的利率续期。”
他说，这是加拿大经济要渡过的主要难关，之后家庭才会有信心再次提取储蓄和支出。
经济学家对加拿大央行(Bank of Canada)下调利率的轨迹越来越有信心，但这条路径还远未确定。美联储在本周最后一次利率决定的审议中列出了可能出现的情况:如果经济证明具有弹性，它可能会放慢降息步伐;如果经济进一步放缓的风险成为现实，它可能会更大幅度地降息。
8月通胀率为2%的消息令一些预测人士和市场观察人士提高了他们对美联储在10月会议上加速降息50个基点的押注。一些经济学家表示，美联储本周早些时候降息50个基点，加大了降息的可能性。
这一切都引出了一些重要的问题:如果通胀率回到了加拿大央行(Bank of Canada)设定的2%的目标，而且经济正在停滞，为什么还要让加拿大人承受加息的痛苦?为什么不立即将利率降至中性或更低的水平?
在某种程度上，这是因为央行自己的官员还没有准备好宣布胜利。
加拿大央行(Bank of Canada)高级副总裁罗杰斯(Carolyn Rogers)周二在公布8月通胀报告后的一次商业活动中承认，这是“漫长旅程”后的“好消息”。
但她也表示，加拿大央行不希望在一份报告中就达到2%，它希望看到价格稳定，嗯，就是稳定。
她表示:“我们很高兴看到2%的增长率，但不行，仍有工作要做。”
“我们必须坚持着陆。”
简森说，“真正软着陆”的想法可能面临风险，因为失业率即将从周期低点上升近两个百分点。软着陆是指加拿大央行成功地控制了通货膨胀，而没有使经济陷入衰退。
虽然到目前为止还没有大规模裁员，但他指出，就业疲软主要集中在年轻人和新移民身上，这两类人在加拿大找到第一份工作都特别困难。
由于经济面临持续的不利因素，Janzen预计失业率将在未来几个月“逐渐上升”。
和奥兰多一样，简森预计，利率的下降意味着加拿大人将在2025年迎来更光明的日子。他警告说，虽然隧道尽头可能会有光明，但加拿大经济在感受到阳光之前还有很长的路要走。
简森说:“我们并不指望经济状况会发生重大变化，但明年情况会开始好转。”
“我们确实预计，我们……比开始时更接近尾声。”
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