东京:有一个问题困扰着东京金融市场——日本央行何时退出负利率?
这家该国最大的银行预计此举将在两周内出台，并正在进行相应的调整。
三菱UFJ金融集团(Mitsubishi UFJ Financial Group Inc .， MUFG)的观点比掉期市场更具确定性，后者认为日本央行行长上田一雄(Kazuo Ueda)本月改变政策的可能性约为50%。
如果他真的改变路线，将对1,096万亿日圆的政府债券市场和日圆产生重大影响。
"我认为有必要在3月结束负利率，而不是4月，"三菱UFJ金融集团全球市场业务主管Hiroyuki Seki在接受采访时表示。
Seki的理由是，日本央行在3月19日的下次会议上自2007年以来首次加息后，可能会在10月之前再次加息，将政策利率提高到0.25%，“以确保未来的政策灵活性”。
他表示，日本央行“需要在下一次加息前获得足够的准备时间”。
他说，他对日本央行行动的预期是基于央行官员公开讲话以及今年可能决定货币政策选择的政治和其他事件所传达的暗示。
隔夜指数掉期交易员认为，3月份加息的可能性约为53%，截至周二晚间，4月份加息的可能性升至80%。
Seki表示，一旦日本央行结束负利率并开始为准备金支付0.1%的利率，日本政府债券(JGB)市场将出现“结构性变化”。这可能会引发对日本国债的需求下降，压低其价格，推高收益率。
日本基准10年期国债收益率昨日上升0.5个基点，至0.7%。
Seki称，MUFG通过投资基金和隔夜指数掉期持有日本国债空头仓位，因预期日本央行将采取行动。
他表示:“我们已经在设法提高我们对日元利率上升的容忍度。”
他说，在中短期利率开始上升后，MUFG将建立掉期接受者头寸，因为隔夜指数掉期相对于债券被低估。
Seki补充说，一旦10年期隔夜指数掉期(OIS)至少达到1.1%或5年期OIS至少达到0.6%，该行就会这么做。
他表示，如果日本国债的高估得到纠正，日本央行还计划“认真”开始投资日本国债，其收益率将向相应的掉期利率靠拢。
据Seki称，10年期国债的收益率可能会趋向于1%及以上，五年期国债的收益率可能会趋向于0.6%及以上。
关明预计日本央行将采取比加息更多的措施。
在2016年推出负利率政策时，日本央行采用了三层体系，其中0.1%，0%和- 0.1%的利率适用于存放在央行储备的余额。
Seki说，日本央行可能会取消这一系统以及负利率，并可能对央行储备的所有资金实行0.1%的利率。
日本央行的政策目标也可能改为无担保隔夜拆借利率，预计将从目前的- 0.1%至0%上升至0%至0.1%的区间。
Seki预计日本央行将在一段时间内保持对收益率曲线的控制，以遏制政策变化后的过度波动。- - - - - -布隆伯格
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