美诺华募投项目频繁变更引发监管关注
美诺华自2017年上市以来，在募投资金使用方面存在诸多问题。该公司IPO募投项目不仅多次变更用途，还出现建设进度严重滞后、实际效益远低于预期的现象。其中，年产30亿片出口固体制剂建设项目经过两次延期后，实际投入资金仅为原计划的29.5%，2023年和2024年连续两年亏损。更值得关注的是，该公司将原计划用于该项目的2亿元资金转投年产400吨原料药技术改造项目，但该项目投产后效益也仅达到预计值的4.7%-24.2%。
研发中心项目蹊跷终止引发质疑
美诺华在上市四年后突然终止药物研发中心建设项目，转而以4710万元收购控股股东旗下成立仅4年的医药创新研究院。这一关联交易引发市场对利益输送的质疑，因为该研究院评估增值率达37.33%。更令人不解的是，研发中心项目在终止前竟未投入任何募投资金。截至2024年底，美诺华变更用途的IPO募投资金比例高达67.12%，补充流动资金金额更是超出原计划三倍多。
可转债项目再现"变更魔咒"
2021年发行的5.2亿元可转债项目同样陷入"变更怪圈"。高端制剂项目原定3年建设期，但在投入2.63亿元后，公司不仅将完工时间推迟至2025年，还将部分建成厂房对外出租。今年4月，美诺华干脆终止该项目，将1.38亿元转投新项目。这种频繁变更行为引发业内人士对上市公司募投决策严谨性的质疑。
新规实施将强化监管约束
随着《上市公司募集资金监管规则》将于2025年6月15日施行，美诺华这类频繁变更募投项目的行为将面临更严格监管。法律专家指出，新规将提高募投项目变更的监管门槛，要求上市公司更充分说明变更的合理性和必要性。这有助于规范募集资金使用，保护投资者权益，促使上市公司提高资金使用效率。
业内人士认为，募投项目频繁变更既反映市场环境变化，也暴露公司战略决策缺陷。美诺华案例表明，部分上市公司在项目可行性分析、风险评估等方面存在严重不足，这种行为不仅影响投资者信心，也可能损害公司市场形象。
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