**编者按：**
在AI浪潮席卷全球的当下，数据中心作为数字经济的“基石”备受资本追捧。然而，光鲜的IPO背后，年轻企业往往暗藏风险。刚刚上市两个月、估值曾达148亿美元的美国数据中心公司Fermi，近日因一桩潜在租约生变，股价单日暴跌34%，市值几近腰斩。这记重锤不仅暴露了初创公司对“关键客户”的依赖软肋，也为过热的数据中心投资敲响警钟：当行业狂欢遇上盈利迷雾，资本是否已透支未来？本文将带你穿透喧嚣，看清风口背后的冷峻现实。
12月12日，数据中心房地产投资公司Fermi股价暴跌34%，此前该公司透露，一位潜在租客已终止协助其德克萨斯州项目建设的资助协议，给这家新上市企业一记重击。
根据原协议，这位未公开身份的客户本将租赁Fermi在德州的“斗牛士”项目部分场地，并可能提供高达1.5亿美元资金支持建设。
尽管双方仍在就潜在租赁进行洽谈，但资金协议已告吹。
此举可能标志着Fermi面临早期挑战。这家由美国前能源部长里克·佩里联合创办的公司，于10月以148亿美元估值上市，但至今尚未实现营收。
“许多小型新兴企业往往存在关键人物和关键客户风险。当客户基数本就有限时，失去一个客户带来的冲击会更剧烈，” Annex财富管理公司首席经济学家布莱恩·雅各布森指出。
Fermi曾乘AI需求东风，在10月实现强劲IPO，当时投资者纷纷涌入为AI技术提供基础设施的公司。
但成立不足一年的Fermi此番受挫，正值AI领域氛围转趋谨慎——部分投资者质疑，若缺乏更清晰的盈利路径，行业高涨势头还能持续多久。
“作为一家较新的上市公司，Fermi仍处于‘证明给我看’的阶段，” Running Point Capital首席投资官迈克尔·阿什利·舒尔曼表示。
“当一家尚未盈利的公司被（潜在）租客取消1.5亿美元的交易时，投资者的担忧会急剧升温，尤其是在当前数据中心建设过热引发忧虑的背景下。”
该股最新交易价为10.04美元，较21美元的发行价跌去近半，成为周五纳斯达克市场第三大跌幅股。
