【编者按】AI芯片赛道再起波澜！博通（Broadcom）最新财报亮眼，营收预期超华尔街预估，但股价却应声下跌5%。背后原因竟是AI业务“甜蜜的负担”——营收占比越高，毛利率反而承压。高达730亿美元的订单积压、仅靠五大客户撑起的“半壁江山”、以及未来系统销售可能带来的利润挤压，都让投资者捏了把汗。当巨头们豪掷4000亿美元狂建AI数据中心，这场盛宴究竟是技术革命还是泡沫前奏？博通的财报或许正在敲响警钟：AI狂欢背后，成本与盈利的平衡木究竟能走多远？让我们透过数据迷雾，看清芯片战场最真实的硝烟。
12月11日消息：博通周四预测第一季度营收将超出华尔街预期，但表示由于AI营收占比提升，利润率将下降，股价在盘后交易中应声下跌5%。
博通强势进军AI芯片领域，其巨额投资带来的盈利能力和成本问题令投资者神经紧绷。公司首席执行官陈福阳在财报电话会议上透露，目前积压订单高达730亿美元，预计将在未来18个月内交付，但其副手坦言利润率可能下滑。
“我们预计第一季度综合毛利率将环比下降约100个基点，主要反映AI营收占比提升的影响，”首席财务官克里斯滕·斯皮尔斯在电话会议中表示。基础设施、软件和半导体业务的营收组合将在全年持续影响利润率。
峰会洞察高级研究分析师陈庆楷指出，博通的AI客户集中度高，加上未来AI系统销售利润率走低，共同导致股价下跌。
他分析称：“这些积压订单仍仅来自五个客户，且包含定价更高的系统产品。系统销售的毛利率较低……预计将在未来几个季度（即2026财年下半年）占据总销售额的更大比重。”
DA戴维森分析师吉尔·卢里亚认为，毛利率下滑可能引发担忧：台积电等合约芯片制造商的成本压力，或将挤压博通定制AI处理器业务的利润空间。
博通正与谷歌、meta等超大规模云服务商合作设计制造专用集成电路，为英伟达的图形处理器提供关键替代方案。
今年美国大型云服务商预计将投入超4000亿美元建设AI数据中心，以支持ChatGPT、Copilot和Gemini等服务的运营。
然而，激增的投入、AI实际生产力提升证据不足、估值飙升以及循环投资网络，已引发人们对AI泡沫的深切忧虑。
陈福阳在声明中透露，博通AI半导体营收（含定制芯片及AI数据中心网络芯片）预计将在财年第一季度翻倍至82亿美元。
根据伦敦证券交易所集团数据，博通预测本季度营收约191亿美元，高于分析师平均预估的182.7亿美元。
截至11月2日的第四季度，公司营收达180.2亿美元，远超174.9亿美元的市场预期。
