【编者按】AI浪潮席卷全球，资本狂欢背后暗藏隐忧。当科技巨头们一边豪掷万亿布局算力基建，一边私下承认“芯片需求被高估”；当明星投资人公开做空龙头股，CEO们却在论坛坦言“估值存在泡沫”——这场由ChatGPT点燃的科技革命，正显现出冰火交织的复杂图景。我们见证着人类史上最迅猛的技术迭代，也目睹着资本市场上演熟悉的狂热剧本。穿透“AI将改变一切”的宏大叙事，行业领袖们的集体警醒值得深思：真正的产业变革需要时间沉淀，而金融市场往往提前透支未来。此刻，我们更需要冷静审视：万亿投资究竟会铸就数字文明基石，还是终将沦为又一场泡沫盛宴？
葡萄牙里斯本电——多位科技巨头高管向CNBC坦言，他们正担忧人工智能领域形成泡沫，这凸显出行业内部对估值狂飙的日益不安。
近几周市场逐渐意识到，过多资本涌入AI热潮，正在模糊营收与真实利润的前景，令高估值体系摇摇欲坠。
迄今关于估值过高的警告多来自金融界。高盛大卫·所罗门与摩根士丹利泰德·皮克相继警示，当科技巨头估值冲上历史巅峰，市场修正或将不期而至。
曾精准预言次贷危机的“大空头”迈克尔·贝瑞本周直指要害，指控AI基础设施与云服务巨头刻意低估芯片折旧成本。他警告甲骨文、meta等企业的利润可能严重注水，并透露已对英伟达和Palantir建立看跌头寸。
然而在里斯本网络峰会现场，深耕AI领域的企业掌门人们也向CNBC吐露隐忧。
“某些估值确实夸张，天际线已浮现泡沫迹象。”德国AI公司DeepL首席执行官雅雷克·库蒂沃夫斯基周二直言。
图片编辑软件Picsart掌门人霍夫汉内斯·阿沃扬随即呼应：“眼见无数AI公司零营收却获天价估值，这令人忧虑。”他犀利指出，当下市场正在为“噪音营收”买单——那些仅靠概念炒作、几乎零实际销售的企业仍获资本追捧。
尽管估值警报频传，科技界对AI长期潜力仍持乐观。Lyft首席执行官大卫·里舍坦言：“我们确实身处金融泡沫，但这无可厚非——面对颠覆性技术，谁甘落后？”
他话锋一转点破关键：金融泡沫与产业前景存在本质区别。“数据中心与模型构建将拥有漫长生命周期，它们真正让生活更便捷美好。但金融层面的风险确实正在累积。”
当投资者迫切寻找2026年AI需求端线索，CEO们给出耐人寻味的展望。“企业普遍意识到AI能创造奇迹，效率提升空间巨大。”库蒂沃夫斯基表示，“但现实是大家都在艰难摸索，远未达到全面普及的境界。”
专注企业AI的Cohere财务总监弗朗索瓦·查德威克则断言：“需求确实存在，且无比真实。”
纵然估值过高与巨额开支引发忧虑，AI投资列车仍在加速。风投机构Accel最新报告预测，至2030年全球AI数据中心容量将达117吉瓦，这意味着未来五年将涌现4万亿美元资本开支。
为实现投资回报，约3.1万亿美元营收成为必需。今年以来，英伟达与OpenAI已宣布多项千亿级合作，在全球疯狂扩建数据中心以满足需求。
Accel合伙人菲利普·博泰里指出三大营收驱动力：需要巨量算力的更强大模型、新兴AI服务应用、以及“企业级AI代理革命”。所谓“代理革命”，即指能替代人类自动执行任务的AI工具。
但并非所有人都认同这场烧钱竞赛。Novo Capital管理合伙人本·哈伯格直言：“科技巨头宣扬的未来投资数据恐被夸大。在芯片、能源、资本的实际需求方面，或许连山姆·奥特曼私下都承认最初预估过于激进。”
他最后抛出发人深省的判断：“相比前端产品开发，基建领域的泡沫风险其实更为严峻。”
