【编者按】美联储主席鲍威尔最新讲话释放重磅信号！全球市场屏息凝神之际，这位掌舵人不仅暗示量化紧缩即将落幕，更罕见承认就业市场出现裂痕。在通胀与就业的天平两端，美联储正面临前所未有的抉择困境：一边是尚未驯服的物价猛虎，一边是初现疲态的就业市场。当6万亿资产负债表收缩进入倒计时，当降息预期再度升温，这场牵动全球神经的货币政策变局即将揭开帷幕。本文带你直击鲍威尔讲话核心，解读那些藏在专业术语背后的资本暗涌——
美联储主席鲍威尔周二暗示，央行即将停止缩减债券持有规模，并就进一步降息释放关键信号。
在费城全美商业经济协会会议上，鲍威尔针对美联储"量化紧缩"政策进行专题论述——该政策旨在削减其资产负债表上逾6万亿美元的证券规模。
虽未明确给出终止时间表，但他指出多项指标显示，美联储即将实现银行体系"充足准备金"的目标。
"我们长期以来的计划是，当准备金略高于充足水平时停止缩表，"鲍威尔在预先准备的讲稿中强调，"未来数月可能触及这一临界点，我们正密切追踪多项指标以作出决策。"
在利率政策方面，这位央行掌门人虽未明确给出降息路径，但关于劳动力市场疲软的表述印证了金融市场的预期——货币政策转向已提上日程。
"行动过快可能导致抗通胀功亏一篑，行动过缓则会在就业市场造成不必要的痛苦。我们正面临两难抉择，"他坦言，"七月会议后的数据显示劳动力市场明显走弱，使两大风险趋于平衡。"
其他美联储官员近期也表态称，就业市场下滑正成为政策考量首要因素，预示后续降息概率大增。
鲍威尔将演讲重点放在美联储持有的国债和抵押贷款支持证券上。
尽管资产负债表属于货币政策技术细节，却深刻影响着金融市场脉动。
在金融环境紧张时期，美联储追求"充裕"准备金以确保银行流动性；当环境变化时，则转向"充足"准备金，避免资本在体系内过度泛滥。
疫情期间央行激进购债，使资产负债表飙升至近9万亿美元。
自2022年中以来，美联储通过到期证券自然滚降逐步收缩资产负债表。如今鲍威尔的表态预示这场持续两年的紧缩行动接近尾声。
他注意到"流动性逐步收紧的迹象开始显现"，但明确表示不会回归疫情前4万亿美元的规模。
针对银行准备金付息争议，鲍威尔坚决捍卫现行政策："虽然为控制通胀快速加息导致净利息收入暂时为负，但这种情况实属罕见。若取消付息机制，美联储将丧失利率调控能力。"
在利率政策这个核心议题上，鲍威尔延续近期基调，强调决策者正警惕劳动力市场收紧对双目标平衡的冲击。
"尽管八月失业率保持低位，但新增就业显著放缓，部分源于移民减少和劳动参与率下降，"他分析道，"在这个活力减退的就业市场，失业风险正在攀升。"
九月美联储已实施25个基点降息。虽然市场强烈预期年内再降两次，鲍威尔仍保持审慎："在就业与通胀目标间取得平衡，本就没有万全之策。"
政府停摆导致的经济数据缺失给决策带来困扰。鲍威尔表示正基于现有数据持续研判："现有证据表明，就业和通胀前景与四周前相比变化不大，但停摆前数据显示经济增长势头可能超预期。"
劳工统计局已召回工作人员编制CPI报告，这份关键通胀数据将于下周公布。鲍威尔特别指出，商品价格上涨主要源于关税政策而非内在通胀压力。
