【编者按】当通胀阴影笼罩消费市场，一个耐人寻味的现象正在全球零售业上演：高端客群与精打细算族竟在同一个货架前相遇。最新财报季揭示的消费裂变中，沃尔玛和TJX这类"价值型玩家"逆势崛起，成为穿越经济周期的赢家。这背后是消费者对"质价比"的极致追求——富人不愿当冤大头，穷人更要每一分钱掷地有声。当家居建材巨头遭遇消费寒冬，当百货商场深陷库存泥潭，这些以"超值"为信仰的零售商却凭借精准定位，在动荡市场中开辟出独特增长路径。本文将带您解码消费降级与消费理性并存的商业逻辑，看零售巨头如何在这场没有硝烟的战争中抢占先机。
随着更多主流零售商公布财报，一个趋势已然明朗：主打性价比的商家正在同时赢得富裕阶层和预算紧张群体的青睐。
本周沃尔玛和TJX母公司逆势而上，在同行普遍黯淡的业绩中格外醒目——这两家公司不仅调高了全年业绩预期，还对假日购物季开局表示乐观。就在同一周，美国家得宝、劳氏和塔吉特纷纷下调利润预期，坦言消费者对大额消费持谨慎态度，而沃尔玛和TJX却宣布其客群已覆盖全收入阶层。
沃尔玛首席财务官约翰·大卫·雷尼接受CNBC采访时透露，过去几个季度该零售商观察到消费者呈现出"寻求价值与精挑细选"的消费模式。他指出："逻辑很清晰，当消费者感受到压力时，他们只会更加精打细算，更执着于追寻高性价比商品。"
旗下拥有Marshalls和Home Goods的TJX首席执行官厄尼·赫尔曼表示，假日季度迎来"强势开局"，并坚信"消费者对超值商品的追求将持续升温"。
尽管美国三大股指集体下挫，沃尔玛与TJX的股价却在周四逆市上扬。
当投资者、行业观察家和经济学家试图预测关键假日季的零售表现及明年美国经济走势时，这两家以"超值优惠"著称的零售商业绩格外引人注目。它们的亮眼表现或许预示着罗斯百货、伯灵顿等折扣连锁店，以及达乐公司、美元树、Five Below和好市多等聚焦性价比的零售商也将迎来利好——这些企业都将在未来几周公布最新财报。
近月来多重因素交织，使得零售业及整体经济前景难以预测：亚马逊、威瑞森、UPS和塔吉特等企业大规模裁员引发就业市场震荡，人工智能公司支撑股市繁荣催生泡沫担忧，政府停摆更导致就业与通胀数据延迟发布，进一步模糊了经济走向。
消费者言行不一的矛盾现象同样值得关注。CNBC/全美零售联合会数据显示，尽管10月零售额走强，消费者信心却已跌至历史低位。
这种矛盾导致假日季预期陷入迷雾。全美零售联合会预测假日销售额将同比增长3.7%至4.2%，首次突破万亿美元大关，而咨询公司普华永道却表示消费者计划将假日支出同比削减5%。
家得宝、劳氏和塔吉特本周的动向更为市场添变数。三家巨头同时下调全年利润预期，坦言消费者对大宗采购犹豫不决使业务承压。
对家得宝和劳氏而言，消费信心不足可能延长房地产交易低迷引发的保守消费周期。两年多来，客户持续转向小型家装项目，而非需要贷款支持的整体改造等大型工程。尽管它们服务的是通常拥有房产并享受资产增值的美国消费者，这种消费模式依然稳固。
劳氏首席执行官马文·埃里森指出，即便是房主也难逃政府停摆、高额关税等政策变动带来的财务焦虑——这些因素会强化价格敏感度并促使消费延迟。这家家装零售商正通过扩展商品品类、吸引专业客户等策略破局。
塔吉特首席商务官里克·戈麦斯在电话会议中表示，面临自身经营挑战的塔吉特预计消费者在假日季将更关注价格并调整消费结构，比如增加礼品支出而缩减装饰或食品预算。该零售商已对3000种食品和家居必需品降价，并推出1美元圣诞树装饰品等低价商品吸引顾客。
沃尔玛的雷尼向CNBC透露："我们正在所有收入群体中扩大市场份额，但正如前几个季度所指出的，高收入客群的增幅尤为显著。"
TJX的赫尔曼则认为聚焦价值是核心竞争力。他在财报电话会议上强调："品牌、时尚、品质与价格的融合使我们区别于多数零售商，近50年来这种模式始终能适应各种零售经济环境。"
零售业分析师达纳·特尔西在研究报告中指出，TJX持续超预期的业绩"彰显了其价值导向战略的韧性，在日益敏感的价格环境中持续引发消费者共鸣"。
TJX首席财务官约翰·克林格在业绩说明会上透露，虽然各收入阶层顾客均涌入其门店和网站，但上季度大部分地区的销售增长主要由低收入群体推动。
尽管沃尔玛和TJX在经济寒潮中表现优于同行，它们仍无法完全免疫经济疲软的影响。
沃尔玛雷尼坦言，尽管年度销售预期强劲，但已观察到低收入客群出现"消费收缩迹象"，因为他们比其他顾客承受更大压力。在周四的财报电话会议上，他特别提及美国高收入与低收入群体工资增长的巨大差距。
他同时向CNBC透露，政府停摆期间停止发放营养补充援助计划福利后，相关顾客消费明显萎缩。"但随着援助资金恢复发放，这类消费正在回升。"
"我们同样注意到这些现象，并保持密切关注。"他在公司业绩说明会上表示，"但必须强调，沃尔玛的抗风险能力远超绝大多数企业。"
