【编者按】美联储的一举一动，向来牵动着全球市场的神经。就在刚刚，一份火药味十足的内部会议纪要曝光，揭示了12月那场关键利率决议背后不为人知的激烈博弈。9比3的投票结果看似明确，实则暗流汹涌，多位支持降息的官员坦言“决定极其艰难”，甚至差点投出反对票。这份纪要不仅暴露了美联储内部对通胀与就业的深刻分歧，更暗示了未来政策路径的高度不确定性。随着四位立场强硬的新票委即将轮换登场，2026年的降息预期能否兑现？全球市场又该如何应对这场“鹰鸽大战”？以下为全文编译，带你直击美联储的决策内幕。
华盛顿消息——美联储周二公布了本月初那场分歧严重的会议纪要，结果显示最终投票决定再次降息的过程，似乎比票数显示的更为胶着。
根据这份因新年假期提前一天发布的纪要摘要，官员们在12月9日至10日的会议上表达了多种不同观点。
最终，联邦公开市场委员会以9比3的投票结果批准降息25个基点，这是自2019年以来反对票最多的一次。官员们就“是否需要支持劳动力市场”与“对通胀的担忧”展开了激烈辩论。此举将关键联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%。
纪要写道：“大多数与会者判断，如果通胀如预期般随时间下降，那么进一步下调联邦基金利率目标区间可能是合适的。”
尽管如此，与会者对FOMC未来应采取多大力度的行动仍存疑虑。
纪要称：“关于联邦基金利率目标区间后续调整的幅度和时机，一些与会者表示，根据他们的经济展望，在本次会议降息后，将利率目标区间维持一段时间不变可能是合适的。”
官员们对经济将继续以“温和”步伐扩张抱有信心，但同时他们也看到了就业的下行风险和通胀的上行风险。这两种动态的严重程度使FOMC政策制定者产生分歧，有迹象表明，尽管降息决议以六票优势通过，但投票结果本可能走向相反方向。
纪要指出：“一些支持在此次会议上降低政策利率的官员表示，这个决定是极其平衡的，或者说他们本可能支持维持利率目标区间不变。”
纪要发布后，股市小幅下跌。交易员略微加大了对美联储将在4月再次降息的押注。
此次会议还伴随着委员会《经济预测摘要》的季度更新，其中包括备受关注的“点阵图”，即各位官员对利率预期的分布图。
出席12月会议的19位官员（其中12位拥有投票权）的预测显示，2026年可能再次降息，随后2027年可能还有一次。这将使联邦基金利率降至接近3%的水平，官员们认为这一水平是中性的，既不会限制也不会推动经济增长。
主张维持利率不变的派系“表达了对委员会2%通胀目标在2025年进展停滞的担忧，或者表示他们需要更多信心来相信通胀正可持续地下降至委员会的目标”。
官员们表示，特朗普总统的关税政策正在推高通胀，但他们也普遍认为这种影响是暂时的，可能会在2026年减弱。
自投票以来，经济报告显示劳动力市场招聘仍然缓慢，但裁员并未加速。在物价方面，通胀一直在缓慢缓解，但距离美联储2%的目标仍有距离。
与此同时，整体经济继续表现良好。第三季度国内生产总值飙升，年化增长率为4.3%，远高于预期，且比强劲的第二季度高出0.5个百分点。
然而，大部分数据都有一个重要的警告：由于政府机构仍在汇总政府停摆“黑暗期”的数据，报告仍然滞后。即使是目前发布的、时效性更强的报告（至少来自官方渠道），也因数据缺口而被谨慎看待。
因此，市场普遍预期FOMC将在接下来的几次会议上按兵不动，因为政策制定者需要权衡陆续收到的数据。假期期间美联储官员的评论很少，仅有的几次发言也显示出对新的一年主要持谨慎态度。
委员会的构成也即将发生变化，四位新的地区联储主席将轮换获得投票权。他们分别是：克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（她不仅反对进一步降息，也反对之前的降息）；费城联储主席安娜·保尔森（她已加入FOMC鸽派阵营，表达了对通胀的担忧）；达拉斯联储主席洛莉·洛根（她对降息表示担忧）；以及明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（他曾表示不会投票支持10月份的降息）。
同样在这次会议上，委员会投票决定恢复其债券购买计划。在新安排下，美联储将购买短期国库券，以努力缓解短期融资市场的压力。
央行启动该计划，每月购买400亿美元的国库券，并维持该规模数月，然后逐步减少。此前缩减资产负债表的努力使美联储的持仓减少了约2.3万亿美元，降至目前的6.6万亿美元。
纪要指出，除非重启市场上称为量化宽松的购买计划，否则可能导致“准备金水平显著下降”，使其低于美联储为银行体系设定的“充足”水平。
