【编者按】曾经风光无限的“非接触经济宠儿”，如今却深陷业绩泥潭。一家凭借远程技术起家的企业，在疫情红利消退后，如何从云端跌落？当全球巨头将你的核心功能变为免费标配，当赖以生存的市场遭遇货币贬值与数字逆差，昔日的增长神话是否注定破灭？本文深度剖析一家科技公司从巅峰到谷底的历程，不仅是一个商业案例，更是对无数依赖单一风口企业的警钟。在技术浪潮瞬息万变的今天，没有永远的护城河，只有不断的自我革新。以下为正文：
曾被誉为“非接触趋势受益者”的Alsupport，其营业利润率在新冠疫情期间曾接近40%，但近期已暴跌至个位数，部分季度甚至录得亏损，反映出其业绩波动性显著加剧。自2020年达到峰值以来，其股价已跌至高峰时的约九分之一，因其以远程支持和控制为核心的增长故事，在全球平台和云环境普及的背景下举步维艰。
根据金融监督院电子披露系统10日的数据，与新冠疫情繁荣期相比，Alsupport的盈利能力已大幅下滑。2020年其年度营业利润率达39.8%，而2024年已降至7.7%。在2024年第四季度和今年第三季度，公司分别录得约47亿韩元和100亿韩元的营业亏损。销售额停滞在400亿至500亿韩元区间，加上新总部折旧成本、劳动力费用及研发投入增加，其经营活动产生的现金流能力已较疫情后时期减弱。
首席执行官Seo Hyung-soo在2021年股东大会上曾公开承诺，在“2025愿景”计划下“五年内实现销售额翻倍”。然而，2024年销售额为475亿韩元，与2020年的463亿韩元相比几乎无增长。同时，营业利润从184亿韩元萎缩至约36亿韩元，这实际上宣告其增长路线图已失败。
这一下滑归因于随着疫情红利消退，Alsupport的“远程技术”竞争力减弱。其一度强大的“远程支持”功能原本专为售后服务设计，但现在已成为Microsoft Teams和Zoom等全球协作工具的基本功能，允许在会议期间远程控制屏幕。随着这些功能被整合到 essential 业务平台中，使用像Alsupport这样的付费远程支持解决方案的动机，特别是在处理简单查询或内部员工支持时，已经减弱。
占Alsupport总销售额近一半的日本市场的结构性变化也加剧了其困境。日元长期疲软，导致当地销售额换算成韩元时反复产生负面汇率效应。此外，日本的“数字赤字”——数字服务贸易逆差——正在扩大。根据日本财务省统计数据，数字相关服务贸易逆差在2023年膨胀至5万亿日元，估计去年已超过6万亿日元。包括《日本经济新闻》在内的当地媒体分析认为，该逆差的很大一部分流向了微软、亚马逊和谷歌等美国科技巨头的云服务费用。
这一趋势侵蚀了像Alsupport这样的单一解决方案提供商的预算。随着日本企业优先将IT支出分配给MS 365等 essential 平台，它们不得不调整或缩减功能重叠的专业软件许可。MM总合研究所的一项调查显示，Zoom和Teams共同占据了日本企业网络会议市场80%以上的份额。
Alsupport的股价在2020年曾达到23,000韩元的峰值，目前交易价格约为2,500韩元，仅为高点的约九分之一。短期资金筹措也构成另一风险。其去年6月发行的第二期可交换债券的转换价格为4,610韩元，但9日收盘价不到该价格的一半。如果股价持续远低于转换价格，投资者可能会选择行使提前赎回权以收回本金。
Alsupport的一位消息人士表示：“尽管Alsupport在日本市场建立了一定的知名度，但在当前的IT系统结构中，它已沦为边缘解决方案。核心开发人员已经离开，产品架构仍受限于遗留系统，导致公司在采用云和AI等趋势方面落后。”
