【编者按】传媒巨头世纪并购的棋局再起波澜！康卡斯特与华纳兄弟探索公司的潜在联姻，正演变为商业战略与政治博弈的惊险走钢丝。当特朗普在社交平台痛斥康卡斯特掌门人为“卑鄙小人”，当司法部的达摩克利斯之剑高悬，这场价值超800亿美元的传媒业地震级交易，已然超越商业范畴成为权力角斗场。但精明的资本玩家早已布下棋局——通过资产剥离、股权重构、政治献金等多重手段破冰。历史总是惊人相似：AT&T收购时代华纳的经典案例证明，即便面对总统的强烈反对，法庭仍可能成为企业的诺亚方舟。这场关乎传媒帝国未来格局的豪赌，正在资本暗流与监管风暴中悄然推进……
康卡斯特将于周四发布财报，此举或透露高管层对监管机构可能就NBC环球-华纳兄弟探索合并案态度的预判。
华纳兄弟探索公司上周正式宣布启动出售程序，其掌门人戴维·扎斯拉夫在声明中透露已收到”多方收购意向”。据CNBC爆料，康卡斯特正是潜在买家之一。
业内权威分析指出，鉴于特朗普总统曾公开炮轰康卡斯特联席CEO布莱恩·罗伯茨，这笔交易从监管层面看希望渺茫。不过也有观点认为未必全无转机。
今年四月，特朗普在其社交平台Truth Social上将康卡斯特与罗伯茨斥为”广播业的耻辱”，更直呼罗伯茨为”卑鄙小人”，戏称康卡斯特为”骗卡斯特”。
部分证券分析师预测特朗普政府将阻挠此次收购。华纳兄弟探索正按计划分拆为两家上市实体，同时扩大战略评估范围。
派拉蒙正试图在分拆前鲸吞整个集团，但华纳兄弟探索目前已三度拒绝大卫·埃里森执掌的这家公司提出的收购要约。
“特朗普执掌的司法部绝不会放行康卡斯特收购案，最终只能对簿公堂，”新街研究分析师布莱尔·莱文在致客户报告中引述特朗普对罗伯茨的公开批评。
雷蒙德詹姆斯分析师瑞克·普伦蒂斯指出：”业界普遍认为康卡斯特在本届政府中政治资本匮乏，若要达成交易需经历漫长艰难的博弈过程。”
据知情人士透露，康卡斯特部分高管认为监管担忧被过度放大，现在下定论为时过早。有迹象显示这种判断不无道理。
康卡斯特发言人对此不予置评。
天空之舞传媒与派拉蒙的合并案在经历漫长等待后，终获联邦通信委员会批准——前提是CBS母公司就《60分钟》节目争议向特朗普支付1600万美元和解金。
虽然华纳兄弟探索未持有广播牌照使其交易无需FCC审批，但这家市值530亿美元且负债300亿美元的传媒巨擘，仍可能引发司法部的严格审查。
特朗普作为交易撮合者的口碑暗示，康卡斯特或可通过讨好总统避开监管障碍。
康卡斯特正是通过国家广场信托基金向白宫捐赠3亿美元舞厅建造款的37家企业之一。
特朗普对罗伯茨的公开敌意，可能源于其对康卡斯特旗下MSNBC左倾立场的不满。除屡遭炮轰的CNN外，尚不清楚总统是否介意康卡斯特收购华纳兄弟探索其他资产。
若收购CNN是核心障碍，通过资产剥离或排除CNN的交易方案便可化解危机。康卡斯特正将MSNBC拆分至Versant旗下，该公司也将成为CNBC的母公司。
尽管罗伯茨仍将持有Versant股份，但待2026年初该公司独立上市后，MSNBC将正式脱离康卡斯特体系。
LightShed分析师里奇·格林菲尔德预测，若康卡斯特将NBC环球（Versant交易后仍属康卡斯特）剥离并与华纳兄弟探索合并，此方案有望通过监管审查。
沃尔夫研究机构分析师彼得·苏皮诺提出新方案：NBC环球以换股方式向华纳兄弟探索发行新股（消除罗伯茨对新公司投票控制权），并任命”非罗伯茨系”的董事长兼CEO。他在客户报告中写道，这种组合或可促成交易。
苏皮诺指出：”康卡斯特收购面临的两大核心难题——资金与政治——或许能找到破解之道。”
即便面临司法部阻挠风险，康卡斯特未必会轻言放弃。
特朗普首任期内，司法部曾阻挠AT&T收购时代华纳（华纳兄弟探索前身）。但2018年6月，联邦地区法院法官批准了这笔854亿美元的交易，裁定政府未能证明该交易损害消费者权益。
