危机爆发：泡沫破裂与连锁反应违约潮与房产抛售：次级贷款人因收入不足开始违约，银行处置抵押房产。市场上房产供大于求，房价暴跌，优质贷款人也发现“房产价值低于贷款余额”，主动违约。CDO评级下调与市场恐慌：原本AAA评级的CDO因违约潮降至BBB或更低，投资者争相抛售，金融产品费用崩盘。
他瞬间明白，如果这些次贷购房者在利率上升到25%的时候不还房贷了，那么次级抵押贷款债券中风险较大的部分就会出现问题，次贷市场将会崩盘。迈克尔开始下定决心做空房市，但问题是，次级抵押贷款债券只能买入，无法做空，于是他找到德意志银行定制信用违约掉期——CDS。 CDS可以理解为一种保险。
危机触发：房价下跌与违约潮导火索：2007年美国房地产市场下滑，房价开始下跌。违约激增：贷款人因无法承受高额利息或房产贬值（贷款余额超过房价）而大规模违约。MBS价值崩塌：违约率上升导致MBS证券费用暴跌，投资者遭受重大损失。金融机构崩溃：持有大量MBS的高杠杆机构（如雷曼兄弟）因资产缩水而破产。
美国次贷危机的导火索是美国房地产泡沫的破灭。具体来说：房地产泡沫破灭：在房地产市场繁荣时期，房价持续上涨，许多购房者利用次级抵押贷款进行购房。然而，当房价达到顶峰并开始下跌时，这些购房者的房屋价值低于其贷款额度，导致大量违约和资产缩水。
