【编者按】全球央行博弈进入微妙时刻，日本银行（BOJ）正站在历史转折点。当美联储降息预期升温之际，日元却持续贬值至18个月新低，通胀压力如野火蔓延。四位知情人士透露，BOJ内部已出现鹰派暗涌——4月加息从“可能性”升级为“明确选项”，这比市场预期的下半年紧缩节奏整整提前了一个季度。这场货币战争背后，是日本告别“失落的三十年”的艰难跋涉：既要摆脱通缩幽灵，又需应对输入性通胀与脆弱经济间的钢丝平衡。当“安倍经济学”的遗产遭遇全球逆风，日本央行的每一次利率调整，都可能成为引爆亚太资本市场的蝴蝶翅膀。
四位熟悉日本央行思路的消息人士透露，随着日元持续贬值可能加剧本已扩散的通胀压力，部分日本央行决策者认为存在比市场预期更早加息的空间，其中4月已成为明确可能的时间窗口。
日本央行决策者正面临一项棘手的任务：在全球逆风加剧经济增长压力的背景下，推动持续多年的超低借贷成本上行——而此时日本经济才刚刚开始摆脱长期通缩的影响。
去年12月刚将利率上调至30年来高点0.75%的日本央行，预计将在1月23日结束的为期两天的政策会议上保持借贷成本稳定。
但消息人士称，许多日本央行决策者认为存在进一步加息的空间，其中一些官员不排除4月采取行动的可能性——这比市场主流观点预测的今年下半年启动货币紧缩要更早。
路透社调查的分析师预计，日本央行将等到7月才会再次加息，超过75%的分析师预计到9月利率将升至1%或更高。
但消息人士表示，如果出现足够证据表明日本将持续实现2%的通胀目标，日本央行内部部分官员不排除提前行动。
这些消息人士要求匿名，因为他们未获授权与媒体交谈。
日本央行预计食品驱动的通胀将在未来几个月放缓，并有助于实现更多由工资增长带动的价格上涨，从而使核心通胀持续保持在2%的目标水平——这一预测很可能在下周的政策会议上保持不变。
然而，自10月以来日元的急剧贬值，增加了成本推动型价格压力能否如日本央行预期顺利缓解的不确定性。
日元疲软推高了燃料、食品和各种材料的进口成本，可能导致更广泛的消费品价格上涨。
消息人士称，由于企业已经急于转嫁上升的成本，持续的日元贬值可能为它们提供另一个提价的借口——这一风险正引起央行内部越来越多的关注。
消息人士透露，在下周的政策会议上，日本央行可能会上调2026财年的经济增长和通胀预测。在去年10月做出的当前预测中，日本央行预计经济将增长0.7%，核心通胀将达到1.8%。
“看到日本央行12月加息后日元依然走弱，我越来越强烈地感觉到，日本央行在应对通胀风险方面可能落后于形势，并可能被迫比预期更早加息，”三井住友信托资产管理公司高级策略师稻留克俊表示。
“随着日元持续下跌，4月加息的可能性很大。我不排除7月和10月进一步加息的可能性。”
可以肯定的是，日本央行内部对于何时应该扣动加息扳机尚未达成共识。行长植田和男已表示需要谨慎行事，密切关注过去的加息可能如何影响脆弱的经济。
但九人委员会中的其他成员似乎倾向于更鹰派的立场。日本央行12月会议的意见摘要显示，其中一位委员呼吁稳步加息，以避免在应对通胀风险时落后于形势。
摘要显示，另一位委员希望每隔几个月加息一次，而第三位委员则表示及时加息将防止日元过度贬值。
对日益加剧的价格压力保持警惕的必要性，可能不仅限于鹰派委员田村直树和高田创——他们在12月不同意日本央行关于通胀将持续达到2%目标需要等到10月及以后的看法。
去年11月达到3.0%的核心消费者通胀率，已连续近四年保持在日本央行2%的目标之上，这主要归因于食品价格持续高企。
日本央行缓慢的加息步伐使日本的实际利率深陷负值区间，一些政界人士批评这是加速日元贬值的因素之一。
自财政和货币鸽派高市早苗于去年10月出任首相以来，日元兑美元已下跌约8%，本周早些时候一度触及18个月低点159.45。
在12月加息后的新闻发布会上，植田和男表示，一些委员会成员呼吁警惕日元疲软带来的通胀压力，这表明日元急剧贬值可能成为再次加息的关键触发因素。
一些分析师表示，日本央行4月27日至28日的会议（将在1月和3月会议之后举行）至关重要。
届时，许多公司将已结束与工会的年度工资谈判，不断加剧的劳动力短缺预计将促使许多公司大幅加薪。
日本央行将于4月1日发布的下季度商业调查，将为过去的加息如何影响企业支出计划提供线索。
分析师表示，委员会还将首次发布延伸至2028财年的增长和通胀预测，这将需要对日本央行的长期加息路径进行更彻底的分析。
“如果日本央行要提前下一次加息的时间，现实地说可能会是在4月发布季度展望报告时，”三井住友日兴证券分析师在研究报告中写道。
