创业板首单未盈利IPO破冰！大普微电子闯关资本市场引发热议
6月27日，中国资本市场迎来历史性时刻——深圳大普微电子股份有限公司创业板IPO申请获受理，成为创业板开板以来首家未盈利申报企业。这家半导体存储企业拟募资18.78亿元，保荐机构为国泰海通（601211.SH）。
招股书显示，大普微2022-2024年归母净利润分别为-5.34亿元、-6.17亿元和-1.91亿元，三年累计亏损达13.42亿元。截至2024年末，公司未分配利润为-5.91亿元，这意味着若成功上市，新老股东将按持股比例共同承担亏损。
值得注意的是，大普微选择的是创业板特殊表决权第二套上市标准：”预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于5亿元”。该公司2024年营收达9.62亿元，同比增长85.21%，最后一轮融资估值68.10亿元，符合上市条件。
这一突破源于监管政策的重大调整。6月18日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛宣布”1+6″改革政策，明确重启科创板第五套标准，同时正式启用创业板第三套标准。2023年2月，深交所已发布《关于未盈利企业在创业板上市相关事宜的通知》，允许符合条件的高新技术企业适用”预计市值不低于50亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元”的第三套标准。
大普微成立于2016年，是一家拥有”主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力的企业级SSD供应商。国泰海通在保荐书中强调，公司属于创业板重点支持的”数字经济领域”，行业分类准确且不依赖受限产业。
市场人士指出，创业板与科创板的未盈利上市标准存在明显差异：创业板第三套标准要求50亿元市值+3亿元营收，侧重产业化落地；科创板第五套标准要求40亿元市值+阶段性成果，更关注技术突破。南开大学田利辉教授认为，这种差异化定位形成错位互补，有助于构建多层次资本市场体系。
值得关注的是，此前以科创板第五套标准上市的智翔金泰、盟科药业等企业目前多数仍处亏损状态，仅微电生理实现扭亏”摘U”。这预示着未盈利企业上市后将面临持续的市场考验。
业内人士分析，大普微IPO标志着我国资本市场包容性进一步提升，但投资者也需理性看待未盈利企业的投资风险。随着更多创新企业登陆资本市场，如何平衡支持创新与保护投资者利益，将成为监管层和市场各方共同面对的课题。
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