今年年初的一系列巨额交易未能转化为并购活动的持续复苏，因为这种势头受到了易受惊的央行和地缘政治不安的阻碍。
根据彭博社汇编的数据，全球交易价值在中途阶段约为1.4万亿美元。数据显示，虽然这比2023年同期增长了14%，但仍落后于上半年的10年平均水平3000多亿美元。
古根海姆证券公司(Guggenheim Securities LLC)全球并购主管Eric Rutkoske表示:“今年到目前为止表现不错，但所有迹象都表明，今年本应表现出色。”“出现了减速，这有点令人惊讶，因为大多数宏观指标实际上在全年都有所好转。”
今年第一季度出现了一系列大型交易，市场预期各国央行在经历了10多年来最激进的加息周期后，将开始降息。但当这种情况没有发生时，银行家们得到了现实的检验。今年6月，美联储(United States Federal Reserve)在耐心地管理其通胀目标时，预计今年只会降息一次。
摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)北美并购业务联席主管本?卡彭特(Ben Carpenter)表示:“今年是否会开始降息还不得而知。”“这真的是一种观望模式，直到我们了解我们所处的发展方向，以及这对整体经济意味着什么。这就是让一些人保持观望的原因。”
银行家们表示，借贷成本上升和股市上涨继续阻碍谈判，因为企业难以就估值达成一致。
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Evercore Inc.高级董事总经理兼美国投资银行业务联席主管纳文?纳塔拉吉(Naveen Nataraj)表示:“买方和卖方的估值错配已经缩小，但还没有完全消除。虽然资金越来越多，但仍然非常昂贵。”
私募股权公司在多年来利用廉价债务推动收购后，尤其难以在利率更高、期限更长的环境下进行交易。虽然他们一直在回归，但他们的水平低于过去10年的平均水平。
Centerview Partners Holdings LP合伙人盖尔?特克(Gayle Turk)表示，战略买家发现自己“在当前市场上拥有真正的优势”。“许多战略都希望利用这一优势来推动增长，而不是利用这一优势来抵御下行风险。”
今年最大的交易仍是信用卡发行商Capital One Financial Corp.收购竞争对手Discover Financial Services的交易，以及芯片设计公司新思科技(Synopsys Inc.)收购软件开发商Ansys Inc.的交易，这两笔交易都是在第一季度达成的，每笔交易金额约为350亿美元。
自4月初以来，引人注目的并购包括强生(Johnson & Johnson)斥资131亿美元收购Shockwave Medical Inc.，以及康菲石油(ConocoPhillips)斥资约170亿美元收购马拉松石油公司(Marathon Oil Corp.)。
能源一直是真正的并购热点之一。彭博汇编的数据显示，在Diamondback能源公司以260亿美元收购Permian钻井公司Endeavor Energy Resources LP和ConocoPhillips-Marathon等交易的支持下，该行业的交易价值今年增长了40%以上。
Wachtell Lipton Rosen & Katz律师事务所的联合主席Andrew Nussbaum说:“在能源领域，交易的速度和一个接一个的速度——赫斯、Diamondback、切萨皮克、康菲石油、NuStar等等——令人印象深刻。”“在这个领域，很难看到一个比我们现在看到的更活跃的并购市场。”
在其他地方，科技公司继续成为战略和私募股权买家的主要目标，但医疗保健行业的交易撮合速度在经历了2023年底的疯狂之后已经放缓，因为制药商已将注意力从大型公开收购转向规模较小的私人交易。
通常较为平静的7月和8月不太可能出现任何买入或卖出的加速，华尔街将从暑假归来，而美国总统乔·拜登(Joe Biden)和唐纳德·特朗普(Donald Trump)之间的白宫之争也将进入最后阶段。
银行家和律师说，一些公司将等待11月美国大选的结果，然后再决定是否进行引人注目的交易，尤其是那些对监管干预敏感的行业，而监管干预一直是拜登政府的标志。
古根海姆的Rutkoske表示:“有一种观点认为，监管政策可能会发生重大变化，因此企业可能希望在新一届政府领导下进行大量规模较大的交易。”
美国大选只是下半年可能影响并购决策者的众多议题之一。今年年初，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的客户将地缘政治列为市场和全球经济面临的最大风险。自那以来，以色列和哈马斯的战争升级，俄罗斯在乌克兰的冲突继续打压市场情绪。
Evercore的Nataraj表示:“管理团队、董事会和赞助商都感到信心大增，但宏观上仍存在一些不确定性。”“达成交易仍然具有挑战性，但它们正在达成。”
Bloomberg.com
