编者按：在经历了近一个月的震荡调整后，韩国股市再度展现出强劲的韧性。随着韩元汇率企稳回升，外资重新开启“买买买”模式，市场对年末“圣诞行情”的期待正持续升温。历史数据表明，在牛市周期中，韩国综合股价指数（KOSPI）往往会在12月迎来显著上涨。当前，美联储降息预期升温、韩美利差有望收窄等多重利好因素叠加，是否将助推韩国股市在年末上演一场华丽的收官之战？让我们透过专业分析，一探究竟。
本币走强为外资回归打开大门
在经历了近一个月的震荡后，韩国基准股指KOSPI周五强势反弹，重新站上4100点大关，市场对年末“圣诞老人行情”的期待正持续升温。
周五KOSPI指数部分收复失地，收盘报4100.05点，自11月13日以来首次突破4100点关口。而就在两天前的周三，该指数才刚刚重返4000点大关。
今年早些时候曾上演空前上涨行情的KOSPI指数，在11月期间表现疲软。此前推动股市上涨的关键力量——海外投资者转向抛售立场，在交易所抛售了近15万亿韩元（约合102亿美元）的股票，创下外资单月净卖出额的历史最高纪录。
尽管出现这段插曲，市场分析师仍预测KOSPI将在12月反弹，并以更坚实的步伐结束今年。他们指出，外国投资者很可能重返韩国股市。
部分印证了这种预期的是，海外投资者本月已恢复对KOSPI的净买入，仅在过去五个交易日内就购买了价值超过2万亿韩元的股票。
“上月外资的大规模抛售，可能是下半年短期超买后获利了结的结果，”IBK投资证券分析师边俊浩指出，此举是暂时性的，并非更广泛趋势的一部分。
“韩元对美元贬值的压力已部分缓解的迹象，可能有助于减轻外资抛售风险，并成为市场的支撑因素，”边俊浩补充道。
上个月韩元兑美元汇率跌至1480韩元后，KOSPI对海外投资者的吸引力有所下降。当韩元走弱时，外国投资者通常会抛售现有持仓以避免汇兑损失，并推迟新的购买计划，而不是趁机逢低买入。
然而，本月韩元兑美元汇率已部分回升，重回1460韩元高位区间。截至周五日间交易收盘，韩元兑美元报1468.8韩元。
市场分析师预测，12月KOSPI指数将在3760点至4240点区间内交易，部分人士认为该指数可能尝试突破此前4221点的历史高点。
对美联储降息的预期也增加了市场对年末上涨行情的希望。根据CME FedWatch工具，市场普遍预期美联储将下调目标利率25个基点。美联储降息将缩小韩美利差，鼓励更多投资者增加对韩国股市的敞口。
“美国流动性供应的恢复可能有助于推动国内市场的圣诞行情，”元大证券分析师金容九表示。
圣诞老人隔年拜访KOSPI
过去几年，KOSPI几乎每隔一年就会在年末出现一波上涨行情， effectively以两年一次的节奏迎接“圣诞老人行情”。
自1998年以来，KOSPI有16个年份在12月以上涨收官，月平均回报率为2.2%。
在牛市年份，这种模式更为明显。
在此期间，KOSPI有10个不同的自然年度涨幅超过20%，其中8个年份，该指数在12月继续录得额外涨幅。在这些牛市年份中，12月的平均回报率高达6.9%。
鉴于今年是KOSPI表现最强的牛市行情之一，指数从1月到10月飙升了70%以上，市场普遍预期12月将进一步上涨。
“在牛市年份，上涨势头往往会持续到年底，”IBK投资证券的边俊浩表示。
“鉴于今年是有记录以来最强劲的牛市之一，12月出现圣诞行情的可能性似乎很高。”
