【编者按】在全球金融市场日益融合的今天，各国交易所纷纷出招吸引国际资本。韩国交易所（KRX）近日宣布，自6月29日起将延长股票交易时间，增设早盘和盘后交易时段，每日交易时长扩展至约12小时。这一举措被视为韩国吸引外资、提升市场国际竞争力的关键一步。然而，延长交易时间真能如愿吸引大量外资吗？市场流动性不足、全球资本流动路径依赖等问题，仍是KRX必须面对的挑战。本文将深入解析韩国交易所的这一改革，探讨其背后的机遇与风险。
KRX延长交易时间以吸引外资，但流动性担忧犹存
在股市空前大涨的背景下，韩国正着手延长股票交易时间，作为吸引更多外国投资者的整体举措之一——尽管这一变化究竟能吸引多少海外资本仍存疑问。
韩国交易所周一表示，将从6月29日起延长基准Kospi指数和二级Kosdaq指数的交易时间，引入早盘和盘后交易时段，使每日交易时间扩大至约12小时。
根据该计划，早盘交易时间为上午7点至8点，盘后交易时间为下午4点至8点。常规交易时段保持不变，仍为上午9点至下午3点30分。
此举标志着KRX长期计划的第一阶段，该计划旨在到2027年12月实现全天候股票交易。调整后，KRX将比Nextrade（一个替代交易系统，目前提供上午8点开始的早盘交易）提前一小时开市，并在同一时间（晚上8点）收盘。
交易所表示，延长交易时间旨在帮助国内外投资者更快应对全球市场动态。
“这一决定反映了投资者对及时应对海外市场事件、更灵活管理投资组合日益增长的需求，”KRX称。
市场官员表示，这一转变加上政府计划从7月起将外汇交易延长至24小时，可能使全球投资者更容易接触韩国股票，并支持额外资本流入。
Nextrade的经验助长了这种预期。今年1月，外国投资者占该平台交易量的约14%，较其推出后不久的4月份不到5%大幅上升。尽管Nextrade未披露早盘和盘后时段的外资参与情况，但整体增长已引起关注。
鉴于Nextrade提供的股票选择远少于KRX且流动性较低，一些人认为这一增长是一个信号，表明主板交易所延长交易时间可能会吸引更多的外资参与。
其他人则更为谨慎。
“外国机构投资者最关心的是流动性和紧密的买卖价差，”一位行业官员表示。“这些条件在延长时间内可能会较弱，因此很难仅仅通过延长交易时间就期待海外交易大幅增长。”
怀疑论者还指出，许多全球基金已经通过香港或新加坡等区域中心，或通过首尔当地分支机构执行韩国交易，这限制了延长交易时间的边际效益。
尽管如此，支持者认为，随着全球交易所推动持续交易，这一举措越来越不可避免。纳斯达克计划在2026年下半年引入24小时股票交易，而伦敦和香港的交易所也在审查类似举措。
“如果美国股票开始全天候交易，韩国市场可能会失去其作为全球风险情绪代理的角色，”一家本地券商官员表示。“资本可能直接绕过韩国。”
延长交易时间还可能使外国投资者能够在进行实时货币交易的同时交易韩国股票，这可能有助于抑制韩元波动。最近几周韩元波动剧烈，一度升至1美元兑1420韩元区间，为去年12月下旬以来首次。
该计划面临工会的抵制，工会提到工作量增加和运营支持不足。即便如此，市场官员表示方向已定。
“延长交易时间将不可避免地增加运营负担，”一位KRX官员表示。“但如果韩国市场要保持竞争力，与全球交易实践接轨是必要的。”
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