编者按：科技巨头微软最新财报出炉，营收和利润双双超预期，AI业务更是暴涨123%，但这竟然没能阻止股价下跌？资本支出不及预期、利润率创两年新低，市场的担忧似乎比想象中更复杂。在全球经济波动和地缘政治紧张背景下，微软的AI投资究竟是“金矿”还是“无底洞”？让我们走近科学，拆解这份财报背后的信号。
微软股价周三下跌2%，尽管该软件巨头公布的第三财季业绩超出了分析师预期。不过，其资本支出低于预期。
以下是该公司业绩与LSEG共识的对比：
每股收益：调整后4.27美元，预期4.06美元
营收：828.9亿美元，预期813.9亿美元
根据声明，截至3月31日的季度，微软营收同比增长18%。
净利润为317.8亿美元，合每股4.27美元，高于去年同期的258.2亿美元，合每股3.46美元。调整后盈利剔除了微软在OpenAI投资中减少的1400万美元净收入。
微软公布的季度资本支出和融资租赁为319亿美元，同比增长49%，但低于Visible Alpha调查分析师预期的349亿美元。毛利率为67.6%，为2022年以来最窄水平，原因是与公司数据中心基础设施建设相关的折旧成本上升。
微软Azure和其他云服务收入飙升40%。StreetAccount和CNBC调查的分析师此前预期分别为39.3%和38.8%。
包含Azure、服务器产品、GitHub和Nuance云服务的整个智能云板块营收为346.8亿美元，高于StreetAccount调查分析师预期的342.7亿美元。
微软的生产力和业务流程板块（包括Office生产力软件、linkedIn和Dynamics业务软件）营收为350.1亿美元，同比增长约17%，高于StreetAccount预期的344.3亿美元。
该公司目前拥有超过2000万个商业Office订阅的365 Copilot人工智能附加组件席位。今年1月，该公司披露为1500万个席位。
微软的更多个人计算业务（包括Windows操作系统、Xbox、Surface设备和必应搜索广告）贡献了131.9亿美元营收，同比下降1%。StreetAccount的共识预期为127.3亿美元。
向设备制造商和微软自有设备销售Windows许可证的收入下降了2%。科技行业研究公司Gartner估计，该季度PC出货量增长了4%。
人工智能的年化收入目前为370亿美元，同比增长123%。
微软现在拥有6270亿美元的商业剩余履约义务，包括未赚取收入和将确认为收入的金额。该数字较上一季度增加了20亿美元。
当季，微软最资深的Office软件负责人拉杰什·贾（Rajesh Jha）以及游戏业务主管菲尔·斯宾塞（Phil Spencer）宣布了退休计划。
截至周三收盘，微软股价在2026年已下跌12%，此前创下了自2008年以来最差的季度表现。这在一定程度上源于市场对AI将吞噬软件的普遍担忧，以及市场对该公司巨额AI投资可能无法产生预期效果的特定担忧。
科技股有望迎来自2020年4月（新冠疫情初期）以来表现最好的一个月，截至周三收盘，纳斯达克指数本月上涨14%。尽管市场担心伊朗战争引发的油价飙升和供应链中断将导致AI基础设施成本上升，但华尔街仍大举涌入该板块。四大超大规模云服务商——Alphabet、亚马逊、meta和微软——均在周三公布了业绩，这是自美国2月下旬在伊朗开展军事行动以来首次向投资者更新情况。
高管们将于美国东部时间下午5:30开始与分析师的电话会议上讨论业绩并提供指引。
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