【编者按】
在全球资本市场风云变幻的2025年末，路透社最新季度调查揭示了令人警醒的预测：尽管多数主要股指将在2026年维持涨势，但今年科技股与AI概念驱动的狂暴行情恐难复制。超过56%的受访策略师预警未来数月可能出现的市场修正，而估值高企与AI板块过热正成为悬在牛市上方的达摩克利斯之剑。当投资者沉醉于美股40%的年度涨幅时，欧洲与亚洲市场正凭借估值优势与政策红利悄然构筑新的投资逻辑。本文将带您穿透数据迷雾，把握未来两年全球资产配置的胜负手。
班加罗尔电：路透社对股票策略师的调查显示，尽管全球主要股指到2026年底多数看涨，但难以复制今年令人惊艳的强势表现——超过半数分析师预测未来数月将出现市场回调。
今年四月白宫突然祭出1930年代以来最严厉关税时，标普500指数应声暴跌逾10%。但该指数此后不仅收复失地，更在科技股与人工智能概念股领衔下狂飙约40%。
然而在这些贸易限制措施持续生效的背景下，全球经济及股市仍面临多重风险，特别是AI概念股的潜在抛售潮可能蔓延至整个市场情绪。
在11月13-25日的调查中，87位分析师中有49位（占比56%）预测全球15个主要股指中多数可能出现回调，仅38位持反对意见，其中6位认为极不可能发生。
回顾年初，当时略少于半数的分析师曾预期股市将在三个月内出现调整。
"今年惊人的涨幅难以复制......这预示着2026年回报率将放缓，市场波动可能加剧。"爱德华琼斯高级投资策略师安杰洛·库尔卡法斯直言。
调查中位数显示，15个全球主要股指中有12个在2026年的涨幅将低于今年迄今表现。
尽管印度孟买证交所、印度国家证交所和法国CAC40指数未来12个月预计微幅上涨，但超额收益仅约1%或更低。
调查数据显示，在科技股特别是AI概念股推动下，今年已上涨14%的标普500指数，到2026年底将从当前水位再涨11.7%至7490点。
但伦敦证券交易所数据显示，当市场估值逼近25年前互联网泡沫峰值时，科技股高估值与AI投资狂热正在形成压力。
"投资者似乎已放松警惕——毕竟市场至今表现良好。但这正是危险所在，忽视风险不会让风险消失。"LBBW副总监理贝恩特·费尔诺警告。
"更令投资者担忧的是，市值前所未有地集中在少数AI驱动型企业手中。"
经济环境改善叠加相较于美股更低的估值，预计将助推欧洲股市在2026年重现今年强势。
泛欧斯托克600指数预计到2026年底将涨至623点，涨幅约11%。该指数今年已累计上涨10.9%。
"我们认为欧洲当前形势优于美国，主因是集中度风险较低。与美国主要指数被少数超级大盘股主导不同，欧洲市场提供更广泛多元的投资机会。"安联环球投资系统股票总监迈克尔·赫尔德曼分析道。
在亚洲，今年暴涨22%的日经指数预计2026年再涨13%，这得益于高田贤生政府刺激政策带动的企业盈利增长与经济扩张。
受本土投资需求强劲推动，印度基准Sensex指数预计从当前水平上涨9%，到2026年底创下92400点历史新高。
加拿大主要股指预计明年上涨约5%再创新高，但远低于今年近24%的涨幅。
（译自路透社全球股市季度调查专题报道）
